作者：吴容（原创）

当外卖平台掀起补贴浪潮，瑞幸咖啡踩准节奏，交出了一份亮眼的成绩单。

今晚，这家在国内拥有最多门店的咖啡连锁公布2025年第二季度财报。期内，瑞幸实现总净收入123.59亿元（人民币，下同），同比增长47%；GAAP营业利润达17亿元，同比增长61.8%；GAAP营业利润率为13.8%，2024年同期为12.5%；净新开门店数为2109家，门店总数达26206家。

“今年上半年，瑞幸扩张速度确实是快于年初我们发展的规划。”在今晚召开的业绩电话会上，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一直言，外卖平台的补贴活动，一定程度上给瑞幸持续规模增长的竞争策略创造了相对有利的外部环境。

凭借此前积累的规模及供应链等优势，郭谨一认为，瑞幸接住了这波行业“红利”。不仅如此，今年二季度，瑞幸还实现了自营门店同店销售两位数增长。

此外，在业绩会上，郭谨一就财报细节、美国纽约开店初步反馈等进行了解读。不过，对于瑞幸是否重返美国主板上市、大钲资本董事长兼CEO黎辉出任瑞幸董事长之后的动向，此次业绩会并没有提及。

我们来一起看看。

扩张快于规划

复盘第二季度的表现，郭谨一在业绩会上表示，“二季度以来，可以看到外卖平台推出的各种补贴活动，让整个咖啡行业发生了新的变化。面对新的发展形势，瑞幸快速响应并积极调整，有效抓住了整个用户需求扩容的机遇，所以我们加快了门店拓展的速度。

财报显示，今年第二季度，瑞幸净新开门店数为2109家，截至二季度末，其总门店数达26206家，门店总数较2025年第一季度末环比增长8.8%。“今年上半年，瑞幸净增门店数量超过了3800家，扩张速度确实是快于年初我们对于发展的规划。”郭谨一说。

在他看来，实际上，外卖平台的补贴活动，一定程度上给瑞幸持续规模增长的竞争策略创造了相对有利的外部环境。“我们可以从二季度的运营数据看到，无论是用户的拉新，还是活跃用户的提频，都看到了一个积极正向的数据表现。”

外卖平台补贴在短时间内激发消费者需求的增加，但对于整个咖啡行业的供应链的弹性，服务的稳定性以及交付的确定性，都提出了很高的要求和挑战。

对此，郭谨一认为，瑞幸长期以来（尤其是过去两三年）的发展和沉淀，使得他们在外卖平台大战中的综合优势较为显著。

“目前瑞幸拥有超过26000家门店，均匀地分布在了全国各县级城市，门店标准化流程保证了高效的制作效率，再加上深耕多年的供应链，让产品供应稳定，这些在很大程度上也保障了我们整个外卖平台的交付时效”，他表示，这些优势都让瑞幸成为各个外卖平台优选的合作品牌。

尽管如此，他也指出，外卖补贴目前持续的周期和力度都还有待观察，未来一段时间，市场竞争的格局可能也会变得更加复杂。

“但是，对广大消费者来说，他们对于一杯好喝不贵、交付便利的咖啡的需求本质没有变化，我们会充分把握不断变化的市场机遇，通过规模和效率优势，结合我们的产品研发能力及供应链的保障能力，灵活调整我们的运营策略，充分获得行业发展的红利。”郭谨一说。

除了门店扩张表现，郭谨一也对瑞幸二季度同店销售增长提出表扬，“伴随着旺季来临，在需求释放的推动下，二季度同店指标持续向好。”

财报显示，期内瑞幸自营门店同店销售增长率第二季度为13.4%，较上季度的8.1%持续提升，较2024年同期的-20.9%大幅改善。”这一表现延续了今年一季度的良好势头。

“稳扎稳打”

财报显示，期内，瑞幸国际市场净增24家门店（新加坡的6家门店、马来西亚的16家门店和美国的2家门店），国际市场门店总数达到89家。

其中，在美国市场，今年6月30日，瑞幸在美国纽约曼哈顿开出了两家PICK UP快取店，门店有着手机点单和低价优势。

郭谨一表示，美国两家试营业门店落户纽约，标志着瑞幸的国际化战略又迈出了关键的一步。

在他看来，美国市场拥有成熟的咖啡消费文化，不过瑞幸当前仍处在早期探索阶段，因此在战略上需要稳扎稳打，重点验证美国消费者对品牌定位、数字化点单流程，产品组合以及定价策略的接受度，积累美国本土运营经验，为后续规模化布局打基础。

值得注意的是，今年7月，华尔街日报援引伯恩斯坦的分析师的说法称，分析师注意到了瑞幸在纽约两家试点门店的回头客数量，以及瑞幸咖啡的大幅折扣。如果销量增加且折扣幅度适中，瑞幸咖啡将能够在未来12到18个月内在美国门店层面实现盈利。瑞幸咖啡第二家美国门店的门店编号———写在柜台角落——不是2，而是00002。分析师表示，这暗示瑞幸咖啡有志于在美国做大。

“年轻的公司”

接下来，我们来关注下瑞幸的更多财报详情。

今年第二季度，瑞幸实现总净收入123.59亿元，同比增长47%；GAAP营业利润达17亿元，同比增长61.8%；GAAP营业利润率为13.8%，2024年同期为12.5%。

利润方面，期内，瑞幸自营门店门店层面营业利润为19.22亿元，同比增长42.3%; 门店层面营业利润率为21.0%，2024年同期为21.5%。联营门店收入第二季度为28.67亿元，同比增长55.0%。

在产品方面，截至二季度末，瑞幸推出了20多款新品。郭谨一在业绩会上表示，瑞幸在不断强化多场景和健康化的饮品需求。今年5月初，瑞幸开启“百卡冰咖季”，主打清爽低热量，其中常青爆款橙C美式，截至二季度已累计售出超3.5亿杯。今年6月，其还推出了其首款果蔬茶产品羽衣轻体果蔬茶，该羽衣轻体果蔬茶上线两周销量突破1120万杯。

此外，瑞幸咖啡继续加强供应链建设。郭谨一表示，今年6月，瑞幸第四座烘焙工厂——瑞幸咖啡（厦门）创新产业园于正式动工。该项目投产后，瑞幸咖啡年咖啡烘焙总产能将跃升至15.5万吨，将会创造中国咖啡行业最大烘焙产能规模。

展望未来，瑞幸将继续关注市场份额的增长。

郭谨一表示，“在整个外卖平台补贴的背景下，得益于瑞幸已有的门店规模优势，效率优势以及强大的团队执行力，我们对于今年的整体表现保持谨慎乐观。从全年来看，我们会努力保持收入的高质量、快速的增长，并通过规模优势和运营效率的提升，努力保持一个合理健康的利润水平。”

对于今年下半年，郭谨一表示，瑞幸会密切跟踪市场的动态，把握行业机会的窗口期，始终会保持一个具有竞争力的开店速度。

“当然，瑞幸还是一家很年轻的公司，中国咖啡行业也仍处在刚刚起步发展的战略机遇期。”他说，瑞幸会始终保持市场的敏锐度，积极主动应对行业变化，致力于保持高于行业的规模增速，持续扩大市场份额。他相信，随着中国咖啡行业供需两端的规模增长，会为咖啡行业稳健、可持续的发展奠定基础。