作者：小食代

近年来，国内饮料行业在消费习惯变迁与产业升级的双重驱动下，已然步入深度调整的关键阶段。众多企业纷纷摒弃过往单纯依赖规模扩张的发展模式，转而将重心放在质量提升与结构优化之上。在这一行业转型的大背景下，华润饮料（02460.HK）近期公布了2025 年上半年业绩。

最新财报显示，在上半年华润饮料62.06亿元的营收中，包装饮用水产品收入52.51亿元，占比84.6%；饮料产品收入9.55亿元，同比增长21.3%，占比15.4%。

这份成绩单背后，实则是华润饮料主动求变、积极转型的体现。在当前主动转型的大环境下，华润饮料的业绩出现了阶段性波动，这主要归因于公司主动加大投入，大力推进结构性调整。

下面，让我们一起关注。

长期动能

华润饮料深谙行业变革之道，深知短期业绩波动是为长远发展筑牢根基的必要付出。今年上半年，公司聚焦品牌、渠道和供应链三大关键领域，展开了一场全方位、深层次的主动变革。

尽管这些举措在短期内引发了销量波动，给业绩带来了一定压力，但从长远来看，却为公司积蓄了强大的增长势能，使其在未来的市场竞争中更具韧性与活力。

首先，来看看品牌方面。

品牌是饮料企业的核心竞争力。多方资料显示[1]，上半年，华润饮料大力推进品牌建设，着重发力体育营销领域，与中国国家队合作，并在中超、中甲和中乙联赛中积极开展相关活动，以多样化体育营销手段活化品牌。

这一系列精准且有力的举措，不仅显著提升了怡宝品牌在市场中的曝光度，还进一步强化了其“贴心的、品质保证、值得信赖”的品牌形象，为品牌增长注入新动力。

据行业调研报告显示[2]，包装饮用水市场正从价格竞争向品牌竞争转型。消费者越来越注重品牌故事和情感连接，体育营销作为一种高效方式，能有效触达年轻群体。华润饮料的策略与此高度契合：通过与中国国家队深度合作，释放更大品牌效应。同时，中超等联赛的投入覆盖了更广泛的区域市场，帮助公司在二三线城市提升认知度。

其次，在渠道方面，华润饮料积极响应消费变化，构建高效管理体系。

消费方式的演变是饮料行业面临的最大变量之一。随着线上渠道兴起和家庭消费占比提升，大包装产品需求增多，这要求企业快速调整渠道结构。

财报指出，在报告期内，华润饮料坚持渠道多样化发展，稳步推进渠道精细分类调整，既提升运营效率又丰富客户类型，覆盖传统、KA、电商等多渠道；巩固传统渠道优势的同时拓展专项客户体系，还积极完善线上布局，搭建家庭渠道线上购买通道，以多渠道协同满足多元消费需求。

根据尼尔森 IQ《2024 食品饮料行业展望报告》[3]，饮料渠道正向多元化转型，线上渠道增速达15%，而传统线下渠道面临库存压力。华润饮料的主动调整，正是在应对这一趋势：通过扁平化管理，减少中间环节，提升响应速度。渠道结构调整初期可能导致部分传统渠道销量暂时下滑，但长期将提升整体效率，助力企业在激烈的市场竞争中保持领先地位。

再来看看供应链方面。供应链是饮料企业的生命线。华润饮料投入重点之一便是产能布局优化，这涵盖自有工厂建设以及饮料产供保障体系的完善。公司坚定不移地践行“1+N”产能战略，大力推进自有工厂建设。

据财报资料显示，目前，武夷山大包装生产线已顺利投产，下半年还计划增设多条产线。此举将有效提升生产自主性与稳定性，降低生产成本，为未来市场份额的拓展筑牢根基。预计新工厂投产后，公司供应链将更具弹性，能更从容地应对季节性需求波动与成本压力。

总体而言，上半年这些投入虽带来阶段性压力，但从长期视角，是公司筑基的必要之举。

密集推新

今年上半年，在华润饮料的战略布局中，“创新”与“深耕”成为两大关键词。面对消费复苏不及预期、行业竞争日趋白热化的复杂环境，公司没有选择保守收缩，反而主动出击，以“新品大年”的姿态密集推出多款产品，在巩固包装水核心业务的同时，加速打造第二增长曲线。

先来看看作为基本盘的包装饮用水业务。

上半年，我们看到公司在水饮方面密集推新，针对不同场景需求推出特色产品：运动场景方面，2024年就已推出运动盖设计怡宝水产品，通过单手开盖与硅胶阀吮吸功能解决骑行、健身等场景的补水痛点，每瓶3元的定价也拓宽了品牌价格带，并在2025年上半年持续拓展铺货及销售渠道。

在途场景方面，推出210ml口袋装饮用水，小容量瓶身贴合手掌弧度，可轻松塞进口袋，为通勤、短途旅行提供便利；泡茶场景方面，推出本优5L茶伴，主打泡茶概念，适配家庭、餐饮、户外露营等场景。值得一提的是，本优全系产品，上半年全国扩产布局，应对激烈市场竞争，销量同比保持高速增长，成功打进下沉市场并取得一定市场份额。

财报指出，公司坚持“好水不分水种”的发展理念，推动多品牌多水种发展。以“怡宝”、“本优”为重点发力品牌，通过规格扩充丰富产品线发展。

在饮料领域，华润饮料同样积极布局、动作不断。2025年上半年，公司推出新品及产品升级共14款SKU，既有全新产品问世，也有经典产品的升级焕新。

其中，运动饮料“魔力”作为“中国国家队官方运动饮料”，通过签约网球种子选手王欣瑜深化其专业运动饮料形象，并推出550ml运动盖及1L大包装产品，满足健身、球类等多元运动场景需求。

在即饮茶方面，“佐味茶事”坚持锚定无糖茶赛道持续投入，全面升级0糖0卡概念，并围绕“真茶萃取 自在生活”的品牌主张在今年完成焕新上市，通过文化赋能打造品牌态度。

作为饮料业务中10亿级大单品，至本清润也推出了炖梨新口味及1L畅饮装，进一步拓展产品口味及饮用场景；在营销上，继续牵手形象气质亲和的击剑世界冠军孙一文作为品牌推荐官；同时通过与传统文化的深度绑定，与舞蹈诗剧《只此青绿》持续合作，推出联名包装产品、开展“经典茶馆”等推广活动，亮相《圆桌派》等文化节目，进一步夯实“中式经典”的品牌定位。

这一系列动作建立在对消费趋势深度洞察基础上的结构化布局。根据第三方数据反馈[4]，公司上半年包装水零售份额稳中有升——在激烈的市场竞争中，这一提升来之不易。

由Worldpanel消费者指数发布的《2025品牌足迹报告》[5]同样传递出积极信号：怡宝不仅位列“消费者选择最多的前十品牌”饮料类第4名，更获评大品牌饮料类“年度突围品牌”，其消费者触及数增长率达6.5%。

上述成绩的背后，是华润饮料对“产品力”的系统性重塑。一方面，公司紧抓“健康化”浪潮，无糖茶系列精准卡位高速增长的细分市场。另一方面，大包装战略有效响应了家庭储水与集中采购需求的崛起，有望在未来几个季度持续贡献收入增量。

展望未来

展望未来，消费市场持续复苏与行业结构性机遇并存，消费者需求呈现多元化特征：健康、安全、高性价比成为基础诉求，而情绪价值、场景化体验等新兴需求加速崛起，对饮料产品创新提出了更高维度的要求。

面对这一趋势，公司管理层在财报中明确了战略方向：坚持品牌驱动为核心，围绕消费者核心价值构建差异化竞争力。一方面持续提供健康、安全、多使用场景的包装饮用水产品，并积极打造极具成长潜力的饮料第二曲线；另一方面，不断深化终端网点覆盖，借力体育营销提升品牌认知度。

当前，中国饮料市场已进入“存量博弈与增量突破并存”的新阶段。饮料市场的竞争正从“价格战”转向“价值战”。消费者对健康、品质、情感连接的诉求，倒逼企业从产品创新到品牌叙事全面升级。

在此背景下，华润饮料通过体育营销强化“中国国家队官方饮用水”概念，以中超、中甲、中乙联赛合作强化区域市场渗透，精准回应了消费者对品牌价值与情感连接的期待；其“1+N”产能战略与全国水源地布局，则有效应对了原材料成本波动与物流效率挑战，展现了供应链优化的前瞻性。

短期波动不改长期价值，这家深耕行业四十余年的企业，正以战略定力与创新活力，书写从“包装水巨头”向“综合饮料领导者”转型的新篇章，让我们拭目以待。[1]  https://zhuanlan.zhihu.com/p/20003682226; 7万观众、5000万票房，国足又要做出线“算术题”[2] 中国食品报《包装饮用水行业跑步进入新周期》 ，2025-03-28 [3] https://www.sgpjbg.com/baogao/153403.html [4] 数据出处：灼识咨询[5] Worldpanel消费者指数发布《2025品牌足迹报告》，2025-08-21