作者：小食代

日前，伊利股份在三季度业绩说明会上透露，全年维持9%的净利率目标不变，奶粉、奶酪与冷饮预计全年将实现双位数增长等“第二增长曲线”板块已成为拉动整体收入持续增长的核心动力，预计全年将实现双位数增长。在业绩保持稳健增长的基础上，未来几年公司分红率水平有望不低于70%，分红额也有望提升。

根据该公司公布的三季报，今年前三季度伊利实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首超百亿，达101.03亿元，同比增长18.73%。与此同时，伊利股份还首次发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元。

稳住基本盘着眼长远发展

财报显示，前三季度，伊利液体乳实现营收549.39亿元；奶粉及奶制品营收242.61亿元，再创历史新高，同比增13.74%；冷饮业务实现营业收入94.28亿元，同比增长13%，连续三十年稳居行业第一。

作为公司基本盘的液态奶，经过主动调整后收到显著成效。其中，安慕希零售额连续多年稳居常温酸奶第一位。此外，在低温奶品类，金典4.0鲜牛奶也以品质持续赢得市场，带动低温白奶品类营收及市场份额双增长。

“液奶业务压力最大的时候已经过去。今年液奶整体经营情况更加健康，市场份额已率先企稳，双节消费旺季的动销也符合公司预期，并进一步扩大了领先优势。”伊利方面强调，今年经销商盈利水平较去年也有了明显改善，产业链上下游的协同效率进一步增强，为明年乃至未来几年的健康发展奠定了基础。

当前，伊利还在推进加快构建中国特色乳制品精深加工体系，向产业链更高价值跃迁。“乳深加工不仅能增厚产业价值，也拓宽了乳制品的消费场景。”该公司称。

展望全年业绩表现，伊利表示“希望无论是毛利率，还是销售费用率较同期都有所改善，全年9%的净利率目标是不变的“。

着眼2026年，伊利认为，行业上游产能去化的不断推进，行业供需格局预计会进一步改善，且原奶供需还会继续朝着平衡的方向发展，龙头企业的竞争优势会更加明显。公司将积极把握行业机遇，希望继续通过产品创新、渠道和消费场景拓展等多种举措，实现更好的表现，进一步巩固行业领先地位。

更长期来看，伊利将紧扣消费多元化趋势，以消费者需求为导向，持续优化经营策略，不断夯实业务的综合竞争能力。2026年作为伊利未来五年战略规划的开局之年，伊利表示，将继续秉承多元化产品布局，在积极夯实现有核心业务竞争力基础上，积极探索新的业务增长点；同时，持续推进降本增效，推动公司业务数字化转型，以技术驱动经营效率提升，促使公司持续实现高质量发展，从而带动全产业链健康发展。

“第二增长曲线”火力全开

值得留意的是，液奶以外的奶粉、奶酪与冷饮三大板块录得亮眼的增长，成为拉动公司整体收入持续增长的核心动力。伊利表示，“奶粉、奶酪和冷饮业务预计全年会有双位数增长，从而带动伊利整体收入实现正增长。”

财报显示，婴幼儿奶粉业务延续了上半年的亮眼表现。前三季度，婴幼儿奶粉销售额市占率继续稳居行业第一，营收持续双位数增长，领先优势持续扩大。伊利方面预计，全年婴幼儿奶粉业务也将实现双位数增长。

成人粉板块依托龙头地位与差异化产品布局，推出更多强功能型产品，最终实现了优于行业的增长。三季度，成人营养品板块通过积极把握双节礼赠的机遇，继续保持收入双位数增长，市场份额稳居第一，全年收入预计实现双位数增长。

作为伊利新兴增长极的奶酪业务，2C2B业务双线发力表现同样亮眼。其中，2C业务通过产品创新保持健康增长；2B业务通过加强与B端用户合作，继续保持超过20%的增长。公司方面预计，伊利奶酪业务全年也会实现双位数增长。

在伊利看来，随着国内深加工生产技术的不断提升，国产替代的进程会进一步加速，公司也在积极布局深加工产线，近期已有产线落地并开始试运营生产，未来，公司会有更丰富和更高价值的2B产品品类推出。

对于冷饮业务，伊利通过“产品创新、渠道拓展”的双轮驱动，持续挖掘增长空间。前三季度，冷饮业务实现双位数收入增长，线上、线下市场份额均为行业第一。

“分红率不低于70%” 

在稳健经营，持续推动业绩稳步增长的基础上，高分红水平、高股息率一直是伊利在资本市场的标签之一。同时，伊利股份高分红、高股息及长期投资价值备受保险资金、社保基金等追求“长期配置、稳健收益”的长线资金青睐。三季度，保险资金大手笔增持伊利股份2811.79万股。

伊利方面表示，未来几年公司的分红率水平希望不低于70%。而随着利润不断提升，分红额也有望继续提升。未来，伊利也希望继续以灵活的方式回报股东。

针对市场关注的分红节奏，伊利表示：“未来，公司将在保障核心业务发展资金需求、维持财务稳健性的前提下，结合盈利增长动态调整分红规模，确保股东能持续共享企业发展红利。”