作者：吴容（原创）

“第三季度在现制饮品行业快速扩容的市场机遇下，我们聚焦规模增长的核心战略，持续产生积极成效。第三季度，公司收入延续强劲增长势头，自营同店销售再次实现双位数增长。”在今晚召开的业绩电话会上，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一说。

根据这家在国内拥有最多门店的咖啡连锁公布2025年第三季度财报，期内，其实现总净收入为152.871亿（人民币，下同），同比增长 50.2%；GAAP营业利润为17.77亿元，同比增长12.9%; 自营门店同店销售额增长14.4%，较2024年同期下降13.1%的情况显著改善；净新开门店数为3008家，门店总数达29214家。

此外，在业绩会上，郭谨一就财报细节、外卖大战等进行了解读。针对不久前瑞幸被指正推进美股主板上市的传言，他今天在会上表示，“我们会持续关注美国资本市场，公司目前对于重返主板上市没有明确的时间表。”

联营店破万

复盘第三季度的表现，郭谨一表示，“面对中国咖啡行业持续增长的消费需求，我们加速门店覆盖，主动抢占市场空间，保持行业领先的开店速度，继续加快高线城市优质点位的布局和拓展下沉市场的节奏，持续扩大门店网络规模。”

财报显示，瑞幸第三季度净新开门店3008家，全球门店总数截至第三季度末达29214家。在中国市场，第三季度净增门店2979家，门店总数达29096家，含自营门店18809家，联营门店正式破万，达10287家。

郭谨一表示，“持续扩大的门店网络，进一步提升了我们的交付能力，帮助我们有效把握不断增长的用户需求，也进一步巩固了瑞幸的竞争优势与市场领先地位。在当前的市场环境下，随着咖啡饮用习惯持续被培养，客户需求被不断激发和强劲增长，中国市场依然存在广阔的成长空间。”

在国际市场，其第三季度净增29家门店，总门店数达到118家，其中包括：新加坡自营门店68家，美国自营门店5家，马来西亚加盟门店45家。

对于新加坡市场，他指出，“新加坡作为我们海外拓展的起点，业务表现持续提升，目前已初步形成较为成熟高效的本地化运营体系，初步验证了瑞幸数字化商业模式在多元市场环境中的适配性和可复制性，也为我们进一步辐射亚太地区树立了标杆示范。

至于美国市场，他表示，“目前仍在早期探索阶段，表现符合我们的预期判断，美国消费者的反馈总体积极正面，我们将继续稳扎稳打，积累对当地用户的理解，持续打磨提升本地化运营能力，布局长期的规模化发展。”

外卖大战

“今年以来，在外卖平台补贴活动的推动下，中国咖啡行业加速发展，消费需求呈现出巨大弹性，这都再次印证了中国咖啡市场的巨大潜力。”郭谨一在业绩会上表示，今年外卖渠道的补贴力度在起步阶段确实较大，客观上推动了瑞幸订单量和客户数量爆发式的提升，也形成了一个相对较高的业务基数。

他也指出，“短期来看，外卖占比显著提升，的确会对利润率造成一定的负面影响，三季度营业利润率较上个季度略有下滑，也正是由于配送配送费用率环比有明显提升所导致的，这项费用完全抵消了我们运营提效所带来的正面影响，但这是行业发展阶段和战略推进过程中的阶段性情况，总体来说，我觉得是可以接受的。”

对于外卖大战接下来的进展会如何，他表示，“随着天气转冷，甚至饮品行业已进入淡季，平台补贴力度开始快速收缩，明年外卖平台的补贴必将转入一个更为精细化的运营策略，预计我们明年的同店增长也会遇到挑战和压力。”

在他看来，长期而言，咖啡业务也将逐步回归到以自提为主的这种常态。

“首先，咖啡是基于线下门店点位的消费品类，这决定了咖啡行业的长期发展仍将以自提为核心，外卖更多是阶段性的补充。瑞幸是以快取店型为主，门店分布密集，能够最大限度地贴近客户，这也是支持瑞幸业务长期发展的核心优势。”郭谨一说。

“首要任务”

接下来，我们来关注下瑞幸的更多财报详情。

今年第三季度，瑞幸实现总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%；GMV约为173.20亿元；自营门店收入为110.80亿元，同比增长47.7%；联营门店收入同比增长62.3%至37.99亿元。

利润方面，期内，GAAP营业利润17.77亿元，GAAP营业利润率11.6%；自营门店门店层面营业利润为19.41亿元，同比增长10.2%。

郭谨一表示，“今年第三季度，我们首次达成月均交易客户数破亿的重要里程碑。”财报显示，瑞幸第三季度新增交易客户超4200万，月均交易客户数同比增长40.6%达1.12亿，以上两个指标均创历史新高；截至三季度末，瑞幸累计交易客户数突破4.2亿。

在产品方面，今年第三季度，瑞幸推出了琯溪蜜柚拿铁、阿克苏苹果拿铁等30款现制饮品和多款轻食；上市1周年的小黄油系列，累计卖出2.2亿杯；杨枝甘露在国庆假期售出超1200万杯。

营销方面，今年9月，瑞幸开启“就喝原产地节”，演员汤唯作为“瑞幸咖啡全球原产地倡导人”回归，此外也和热门院线电影、爆款游戏、经典动画片等开展联名合作。

展望今年第四季度及明年的发展，郭谨一表示，“受国际咖啡生豆价格持续在高位运行等多种因素影响，都将给咖啡行业带来新的变化和压力，也会给我们的四季度甚至明年的业务发展带来挑战，预计同店增长的指标短期可能会出现波动和压力。”

面对多变的市场形势，郭谨一称，瑞幸会更加关注长期发展，相信只有战略聚焦，不断提升自身经营水平，才能对抗短期波动，穿越各种外部环境。

“一方面，我们会持续强化产品创新和品牌创新，以高品质、高性价比、高便利性的产品，更好地满足客户多元需求，以支撑门店表现；另一方面，也会持续发挥瑞幸强大的数字化运营能力，结合对用户需求偏好的深刻洞察，做好流程复购，充分挖掘客户的长期消费潜力。”他说。

至于重返美国主板上市的传言，郭谨一今天表示，“我们会持续关注美国资本市场，公司目前对于重返主板上市没有明确的时间表，公司现阶段的首要任务仍是践行公司的业务战略，聚焦发展，通过向客户提供卓越的产品和服务，充分把握中国咖啡市场的长期发展机遇，努力争取更高的市场份额，为公司的股东持续提供可持续的长期价值。”