作者：吴容（原创）

“我们在充满变化的市场环境中再次实现了稳健的季度业绩，加快了开店步伐，取得了同店销售额的正增长，并扩大了利润率。在三项指标上同时实现增长绝非易事，但我们做到了。”在今晚业绩会上，百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）说。

百胜中国最新发布的2025年第三季度财报显示，期内其总收入同比增长4%至32亿美元；系统销售额同比增长4%；经营利润同比增长8%至4亿美元；同店销售额同比增长1%；净新增门店536家至17514家。

屈翠容表示，“我们的成功源源于创新与提效的双轮驱动战略，始于销售策略的有效执行。”具体来看，凭借多品牌组合及灵活的门店模式，百胜中国正向更多城市加深渗透；在保障餐厅利润率改善的同时调整价格策略，保持肯德基客单价相对稳定，并适度下调必胜客价格；重视产品创新。

此外，小食代留意到，Yum! Brands宣布战略评估必胜客一事在今晚举行的百胜中国最新业绩会议上也被分析师问及，与会高层给出了更为详细的回应。

下面，我们来一起关注下。

屈翠容

外卖大战

财报显示，第三季度，百胜中国外卖销售同比增长32%，外卖销售约占公司餐厅收入的51%；其中，肯德基外卖销售同比增长33%，约占肯德基公司餐厅收入的51%；必胜客外卖销售同比增长27%，约占必胜客公司餐厅收入的48%。

今年前九个月，百胜中国外卖销售同比增长23%。该公司表示，核心品牌保持平衡策略，即在推动销售的同时保障盈利能力；借助平台的流量红利，旗下肯悦咖啡增加了品牌曝光度，并吸引了额外客流量；Lavazza第三季度同店销售额实现双位数增长。

需要指出的是，外卖销售数据包含了第三方平台以及品牌自有渠道（如APP、小程序等）业务。针对业绩会上关于“外卖中第三方平台、自有渠道分别贡献了多少”的问题，屈翠容并未直接回答。

但她表示，第三季度，会员销售额对整体销售额的贡献有所下降，“我认为，这更多是一个统计层面的结果，因为我们在计算会员销售额贡献时，会剔除所有通过第三方平台消费的会员订单。”

她进一步解释称，“实际上，我们能识别出哪些会员是通过第三方平台消费的，但会将这部分订单排除在外。因此，当第三方平台订单占比上升时，我们披露的会员销售额贡献比例就会相应下降。但如果将通过第三方平台消费的会员订单也计入其中，经调整后的会员销售额贡献比例其实非常稳定，无论是环比还是同比。”

和外卖业务一起“水涨船高”的，还包括成本。“我们在努力降低骑手成本，且已取得一定成效。早在今年2月，在第三方外卖平台竞争加剧之前，我们就已提醒市场，未来可能面临外卖相关成本上升的压力。”屈翠容说。

对于外卖大战的下一阶段，屈翠容表示，“首先，我们注意到，在外卖平台上咖啡和茶饮品类的补贴已明显减少，在餐饮类的补贴仅略有增加；其次，从公司整体运营层面，（借助外卖业务）我们在拉动客流量的同时保障了利润率，我们把握了当前机遇的同时又维护了长期品牌定位；从长期来看，我们从2017年类似的外卖平台激烈竞争中吸取了经验，补贴将回归常态。”

“对于我们这样成熟的公司的而言，我们将继续保持审慎态度，持续提供优质的产品与客户服务，这些是维护我们业务长期竞争力的基础。”她说。

多品牌组合

屈翠容表示，百胜中国正通过多品牌组合、丰富的门店模块和多元化产品线，以覆盖更为广泛的消费场景与客群。

先来看品牌表现。屈翠容表示，“今年至今为止肯德基开店步伐已创历史新高；必胜客也加快了扩张速度，本季度门店数量突破4000家的里程碑。灵活的门店模式结合我们的加盟战略，使我们能够以更低的投资实现更快速的扩张。”

去年，上述两大品牌都推出了新店型创造性价比。其中，肯德基餐厅开出了“肩并肩”的肯悦咖啡（K-Coffee cafes），这一依托现有餐厅设立的独立门面咖啡店主打“天天 9.9 元” 。必胜客开出了名为“必胜客WOW”的新店型，强调具有性价比。

根据业绩会材料，今年前9个月，必胜客WOW已入驻40多个此前尚无必胜客门店的城市。“必胜客WOW店已扩展至250家，年初至今已新增近50家门店。我们将继续加快WOW新店的开设，重点拓展低线城市。”屈翠容说。

“肯悦咖啡现突破1800家，远超我们的原计划。”屈翠容说，受惠于菜单创新及平台推广，肯悦咖啡第三季度每家门店的日均销售杯数同比增长30%，招牌产品“气泡美式”系列乘着夏季强劲需求，销售额按季飙升超过50%。”

此外，主打能量碗和超级食物奶昔的KPRO肯律轻食已在高线城市开设100多家。她指出，与肯悦咖啡类似，KPRO通过与肯德基共享门店空间、店内资源及会员计划，产生协同效应。公司将持续完善该模式，并计划进一步扩大规模，主要集中在高线城市。

“数据显示，大部分活跃会员尚未尝试过肯悦咖啡和 KPRO，这显示出巨大的增长潜力。”她进一步说道。

产品方面，“我们的创新重点围绕三个领域：大单品、限时产品以及新的增长引擎。”屈翠容说。

针对大单品，屈翠容表示，“鸡翅一直是肯德基的核心品类之一，肯德基在经典新奥尔良烤翅和香辣鸡翅的基础上，推出了薄脆金沙鸡翅，该新品获得不错的反响，进一步巩固了鸡翅品类的地位；必胜客推出的手作薄底披萨也受到好评，上市仅两个月即成最畅销饼底，现在每售出三个披萨就有一个是手作薄底。”

同时，百胜中国也推出限时产品以吸引消费者。她表示，肯德基打造了多款经典且经过验证的限时产品，这些产品会周期性回归，例如鸡肉塔可（Chicken Taco）和肉霸堡（Double Down）。每一次推出，我们都会加入新的创意元素，例如川辣藕丁嫩牛五方（Spicy Beef Wrap with Crunchy Lotus Root），该产品在上市后成为过去四年中最畅销的牛肉五方限时单品。

此外，该公司还在持续推出亲民价格产品。“公司在各价格带均看到机遇，肯德基的OK餐及必胜客的入门级披萨年初至今均实现双位数销售增长。”屈翠容说，肯德基正探索通过部分地区的特定渠道推出20元以下的“大碳水”产品，以触达预算有限的顾客，并加强在低线城市的吸引力。

“提前达成”

最后，我们再来看下百胜中国整体业绩。

财报显示，2025年第三季度，其总收入同比增长4%至32亿美元，不计及外币换算影响同样增长 4%；经营利润同比增长8%至4亿美元；核心经营利润同比增长8%。

分品牌来看，第三季度，肯德基同店销售额同比增长2%；同店交易量同比增长3%；客单价同比下降 1%，主要由于小额订单的快速增长。门店方面，肯德基在第三季度净新增门店达402家，创下第三季度历史新高，其中加盟店净新增163家，占比41%；前九个月净新增门店992家；截至2025年9月30日，门店总数达12640家。

第三季度，必胜客同店销售额同比增长1%；同店交易量同比增长17%，连续第十一个季度实现增长；客单价同比下降 13%，主要由于提供了更具性价比的产品。门店方面，必胜客在第三季度净新增门店158家，其中加盟店净新增45家，占比28%；前九个月净新增门店298 家；截至2025年9月30日，门店总数达4022家。

在业绩会上，针对今天Yum! Brands宣布对必胜客启动战略评估，百胜中国首席财务官丁晓回答分析师提问时表示，“我们已了解相关进展，显然，百胜中国与Yum! Brands为两家独立运营的公司，因此我们不便对此事发表评论。我们在中国独立运营必胜客品牌，这一消息不会影响必胜客在中国的日常运营。我们对必胜客中国当前的运营状况，以及对必胜客在中国市场的巨大增长潜力都充满信心，这一点不会改变。”

他还指出，“不确定您（指分析师）是否暗示我们将参与此次战略评估，我们的原则是不针对任何特定问询发表评论。我们在评估潜在投资机会时，始终采取审慎的态度，未来也会继续如此。我们的标准很高，绝不降低门槛。只有符合战略目标且能为股东创造巨大价值的交易才会推进。”

展望未来，百胜中国的目标是在2025年净新增约1600至1800家门店；2025年肯德基和必胜客净新增门店中加盟店的占比将分别达到40%-50%和20%-30%，提前达成先前目标，未来几年，公司计划在既定目标范围内逐步提高净新增门店中的加盟占比；2025财年，资本支出约在6亿至7亿美元之间；此外，公司计划在2024年已向股东回馈15亿美元的基础上，在2025年至2026年间向股东回馈30亿美元。

屈翠容表示，“依托我们的核心竞争力、成熟的RGM战略（业务韧性、业务成长、战略护城河）以及团队坚实的执行力，以实现更深入的市场渗透与更快、更高效的扩张，我们对未来增长潜力充满信心，并期待在即将到来的投资者大会上与大家分享更多信息。”根据最新财报的预告，百胜将于今年11月17日在中国深圳举办投资者日活动。