作者：何丹琳

“蒙牛的管理层非常坚定。面对当前的这种困难环境，这是我们锻造韧性，开拓新领域，书写中国乳业新篇章的一个重大契机，在变革中重塑乳业的价值与创新引领。”蒙牛总裁高飞今天表示。

8月27日，蒙牛乳业(2319.HK)发布2025年度中期业绩公告。面对终端消费复苏缓慢、原奶价格持续低迷的行业困局，蒙牛通过产品创新、渠道升级和精益管理三大引擎创新求变，上半年收入415.7亿元，同比下降6.9%，经营利润35.4亿元，同比增长13.4%。

在发布2025年中报的同时，蒙牛还发出了一则关于CFO变更的公告。随着董事长、总裁、CFO在一年半的时间里完成更迭，这也标志着，蒙牛管理层已经焕然一新，迈入更具创新精神的“青壮派”时代。

小食代了解到，今天上午，蒙牛新管理层亮相业绩会，进一步分析了当前的奶业周期挑战以及蒙牛的应对之道，包括在外卖大战的背景下，持续拓展服务于百胜中国、星巴克、蜜雪冰城、霸王茶姬等客户的B端业务，以及为山姆、胖东来、盒马、奥乐齐及零食量贩渠道提供渠道定制产品等。

下面，我们一起来看看详情。

超100款新品

“今天的发布会，我不想谈更多的压力和问题，更想着和大家深入去探讨在这种大环境背景下，我们如何去个看待这个行业、如何去拥抱变化。”在会议一开始，高飞就定下了一个蒙牛正在“积极应变”的调子。

小食代翻阅的财报数据显示，上半年，蒙牛液态奶业务收入收入为321.917亿元，去年同期为362.615亿元。奶粉业务收入为16.756亿元，去年同期为16.353亿元。冰淇淋业务收入为38.785亿元，去年同期为33.714亿元。奶酪业务收入为23.739亿元，去年同期为21.143亿元。

“奶粉方面，我们看到了很好的收入和利润增长趋势。在贝拉米上，上半年增长超过20%，期内加速东南亚开拓，尤其在越南比较突出。”高飞提到，妙可蓝多C端和B端一起发力，进一步拓展休闲零食的场景。艾雪冰淇淋已经完成了非洲和拉美市场的搭建，进一步完成迈出全球化战略的关键的一步。

面对乳制品同质化竞争，这家本土乳企巨头选择以产品创新破局。

2025年上半年，蒙牛针对不同年龄人群的多元化需求，推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类矩阵，引领消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。同时，蒙牛加速品类多元化升级，在低温酸奶、鲜奶、奶粉、奶酪、冰品细分赛道均呈增长趋势。

“3月时，我们提出‘三喝’，” 高飞举例说，“上半年，我们着力聚焦拉通价值链，让更多消费者从价格上喝得上奶，加快推出软牛奶、零乳糖奶。未来我们会进一步提升供应链和渠道下沉。除了产品端，我们也和各方加大饮奶科普，推动乳制品发展为全面的刚需。”

据介绍，为了让消费者“喝上奶”，蒙牛常温板块一共推出多达72款新品，全面强化基础营养，打造极致“质价比”。高端鲜奶“每日鲜语”则融入自研HMO打造儿童呵护营养奶，尤其针对乳糖不耐受群体推出了零乳糖双蛋白产品。

针对“喝好奶”，蒙牛旗舰品牌特仑苏不仅推出A2β-酪蛋白等新品，还以“种养加、草牧奶”产业链思维，打造了“沙金套海沙漠·有机纯牛奶”，以沙漠腹地培育出高端有机奶。

为了让消费者“喝对奶”，冠益乳推出全国唯一“健字号”小蓝瓶保健酸奶，优益C打造活性益生菌柠檬茶等功能产品。婴儿配方奶粉品牌瑞哺恩则以全球首创母源MLCT技术打造了“瑞哺恩亲益”。

“喝对奶，这代表了中国乳业的未来。”高飞说道，“我们强化科研创新投入、进一步深耕乳品科学。我们上半年上市了很多功能性的产品，覆盖不同群体的细分营养需求。随着银发营养、运动营养需求的旺盛，我们孵化了‘迈胜’品牌并推出了液体蛋白和能量胶蛋白棒；中老年营养品牌聚焦肌肉提升、骨骼等六大赛道中的营养需求。”

在推动“喝奶”的同时，蒙牛还在培育消费者更多“吃奶”上下功夫。

小食代留意到，蒙牛旗下“妙可蓝多”推出奶酪小三角、云朵芝士等新品以及多款功能奶酪产品，并打造涂抹奶油奶酪满足消费者面包、贝果等搭配需求。冰淇淋板块更是推出近20支新品，“随变转”一经上市就勾起消费者童年记忆中的糕体形象，夺得冰品新品卖力第一。

山姆等渠道定制

这家本土乳企巨头还面临着来自渠道变化的挑战。

当传统商超渠道增长乏力，蒙牛正在加快渠道升级。一方面，蒙牛精进、优化传统和现代渠道策略，打造“线上网销商、线下经销商”的销售模式；另一方面，加速响应渠道定制品需求，深化会员店、零食量贩、即时零售等增量渠道合作。

“从年初以来，我们强化打造线上的网销商和整个线下的经销商，加快下沉市场的拓展，重点突破弱势区域。同时积极深化仓储会员超市、零食量贩等零售新兴渠道的合作，多款渠道定制化和专供品已经陆续在京东、天猫、拼多多、胖东来、盒马、奥乐齐等上市。”高飞表示。

例如，在会员店和仓储超市赛道，蒙牛有针对性地推出主打“超性价比”的定制化新品。据透露，“冠益乳早8吨吨桶”在山姆一经上市便成爆款，特仑苏200ml大师限定装新品联合华润、沃尔玛等系统举办新品发布会及快闪秀，产品月销售突破1亿元。

此外，在直播电商领域，蒙牛洞察消费者“注意力经济”，通过直播和短视频塑造全新的购物场景，实现渠道突破。“特仑苏一线员工通过实地直播，讲述品牌有机产业链故事，引发消费者共鸣，带动销量增长。”该公司提到。

蒙牛又指出，在奶粉板块，成人粉线上电商市场份额已跃居第一，婴配粉线上引流助力线下门店拉新，儿童粉打通“传统线下+电商+私域”全域渠道，市场份额稳居儿童成长赛道第一。

另外，在渠道变革方面，这家乳企还在借助数字化、智能化技术的全面应用，推动实现提效、降本、精准三大目标。例如，蒙牛通过上线经销商管理智能系统，让所有费用在售点的落地执行全部实现线上系统化、精细化管控。

星巴克等B端突破

值得一提的是，蒙牛正在2B端发力，其2024年推出的专业乳品品牌异军突起，实现快速增长。

截至目前，蒙牛已与咖啡、茶饮、烘焙等头部品牌达成战略合作，提供乳品专业化解决方案。“我们的鲜奶供应星巴克、霸王茶姬这些头部的咖啡、茶饮品牌，带动了整个销量突破。”高飞提到。小食代了解到，百胜中国、蜜雪冰城也在蒙牛的B端客户名单中。

今天，在被分析师问到“外卖大战”的影响时，高飞表示，B端场景丰富，蒙牛已成立了一个叫“奶立方”的事业部，专门做B端。“蒙牛在组织上已经做了布局，不论是茶饮还是咖啡，B端今天占的比重不小。从产品上也看得到，B端产品主要是奶、酪。妙可蓝多这个团队也在推动；所以B端团队其实有2个。”

随后在回复分析师提问时，蒙牛副总裁陈易一补充指出，液态奶消费受到多重因素影响。“液态奶丢掉的量去哪里了？去年坦率地来说，头部两家掉的量其实蛮大，而今年肯定是有惯性——除了品牌自身和品质，液态奶也有依赖于这些传统渠道的自然扩张，如果对这个权重渠道的依赖比高，那么就会受到影响。”

“另外，是消费场景的切换（注：即液态奶消费从C端转向B端）。To B方面，蒙牛从传统的供应链模式，到今天提供乳品专业化解决方案，甚至是双品牌共创；我们尽可能保持To B业务的利润回报。”陈易一说道。

蒙牛表示，未来，随着持续推进精深加工布局，还将不断丰富高附加值的乳脂、奶酪、乳铁蛋白、乳清蛋白等B端产品矩阵，进一步驱动收入增长。

创造新价值

蒙牛在财报中指出，2025年上半年，原奶价格同比下降，供给仍阶段性过剩，需求复苏未及预期，供需不平衡挑战仍存，乳制品行业在消费大环境与行业周期的双重挑战下短期持续承压。

 “奶业周期比我们预期中更长，也更具挑战性。”高飞今天表示。

他认为，中国乳业长期存在三大痛点——供需矛盾、品类矛盾、产业链韧性不足，在消费疲软下更加突出，成为全行业的痛点。“行业周期和大环境、消费和供需都有关，我们初步预判，今年一下子可能解决不了周期的问题。”

“但这也是我们转型升级的机遇，”高飞说道。

他指出，在欧美市场，固态奶产品比重达到50%，高附加值原料也占据绝对高地，主导了这个市场的供应和定价。反观中国乳业，去年进口乳品折合成原奶达到1700万吨，其中固态乳品上长期依赖进口，这是行业的短板，也是未来突破方向。

“为此，我们要更加重视、主导科技创新，向高附加值转型，所以中国乳业长期仍然大有可为。乳业要坚定不移地把牛奶价值和功能体现为品类的价值。”高飞表示。

回顾2025上半年，面对经济周期和行业周期双重压力，蒙牛并未局限在传统模式中“内卷”求生，而是通过不断为消费者、股东、上下游伙伴等利益相关方持续创造新价值。

以全球乳业第一大单品“特仑苏”为例，该品牌面对消费疲软并未卷入低价竞争的恶性循环。在产品侧，特仑苏不断完善“金字塔”结构布局，其中基础款维持普惠定价扩大受众，同时以沙漠有机等高端线建立塔尖价值锚，持续满足高品质消费者需求。数据显示，上半年，特仑苏有机系列逆势正增长，尤其是沙漠有机系列上市后表现良好。

在营销创新层面，蒙牛同样很会玩。过去多半年来，蒙牛除与《猫和老鼠》《长安的荔枝》《甄嬛传》等多款热门IP联合营销之外，破圈最强的当属与《哪吒2·魔童闹海》的全面合作。蒙牛旗下全品线，包括纯牛奶、真果粒、纯甄、圣牧有机奶、未来星、瑞哺恩等，都换上了哪吒限定“皮肤”。仅春节期间，蒙牛与《哪吒2》的联名产品销售额同比增长35%，流量销量双收。

在产业链创新层面，蒙牛携手上下游合作伙伴全面打造低碳牧场，建成37座绿色工厂，并且承诺“零毁林”，开展包装回收、净滩行动等绿色项目，倡导更多人加入绿色行列。当前，蒙牛的MSCI ESG评级连续两年保持AA级，持续引领行业可持续发展。

财报显示，在行业周期波动，充满挑战的竞争环境下，蒙牛持续推进的精益化管理成效显著，上半年其经营现金流实现同比增长46.2%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。蒙牛决定在2024年分红和回购的基础上，将开展新一轮回购。

“昨晚我们公告了新一轮的回购计划，希望通过这种分红加回购的这种方式，持续为股东创造更多的长期价值回报。”高飞表示。

新管理层

值得注意的是，蒙牛新CFO今天也正式亮相业绩会了。

根据蒙牛昨晚发布的公告，张平因届退休年龄，将不再担任副总裁及首席财务官，沈新文已获委任为执行董事、战略及发展委员成员、副总裁及首席财务官。

资料显示，在自然退休之前，张平为蒙牛的财务工作奉献了11年的光阴。而随着新老CFO交接的落地，正式宣告蒙牛完成了核心管理团队的全面焕新：新董事长庆立军，新总裁高飞，以及新CFO沈新文。

新领导班底在管理经验上颇为互补。多数成员都在食品、配料等领域拥有数十年的工作经验，而每位成员的经验及优势却各有所长：诸如庆立军此前负责中粮可口可乐公司战略相关工作；高飞是深耕乳业20余年的“老蒙牛”，沈新文也在快消领域拥有丰富的实战经验。

展望2025下半年，今天最后一次以蒙牛CFO身份出席业绩会的张平提到，奶价同比还是会有所下降，但是环比上基本上差不多持平。“我们上半年收入下滑，主要是受常温白奶包括特仑苏、基础版本产品的下滑影响导致的。”

谈到液态奶的终端消费复苏趋势，张平表示，上半年总体下滑6.9%，但是整个二季度的下滑“明显收窄”。而从7月和8月至今为止，基本上保持二季度的趋势。

展望未来，这家乳企巨头将在新管理层的带领下，继续推进的“一体两翼”战略。

“我们去年8月份提出‘一体两翼’的整体战略。在这个战略上，我们必须保持定力。在‘强一体’方面，我们稳基础大盘，加速细分品类的发展，进一步优化品类结构。”高飞今天说道。

他表示，当前乳业供需矛盾正在持续改善，行业正处于触底回升的关键时期。蒙牛将持续强化品牌引领、研发创新、数智转型及渠道升级核心能力建设，以全产业链高质量发展，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，为实现奶业振兴和“健康中国”贡献新的更大力量。