作者：小食代

“我们非常开心地看到集团实现了2026年上半年好的开局”，在今天健合国际控股有限公司（以下简称“健合集团”）举办的中期业绩说明会上，董事长罗飞以此开场。

昨日公开的财报中，亮眼的业绩数据将“好的开局”具象化，报告中显示，在“全家庭营养健康”战略的持续引领下，截至2026年6月30日止六个月，集团营收达人民币86.96亿元，同比增长23.7%；经调整可比EBITDA同比增长71.9%，利润率达到21.8%；经调整可比纯利同比增长153.2%，纯利率达10.6%。三大业务单元协同发力，中国市场保持强劲增长，营收同比增长30.9%，占集团总收入比重提升至74.3%。

接下来，我们来看看各业务板块的具体情况。

合生元市场份额首破20%

婴幼儿营养及护理用品业务单元（BNC）成为上半年最大亮点。该板块营收达36.33亿元，同比猛增45.2%，其中中国内地婴幼儿配方奶粉业务同比增长58.0%，在同期整体婴配奶粉市场3.5%的零售跌幅的对比下¹，更显出色。

在超高端婴儿配方奶粉的市场份额方面，合生元创下20.6%的历史新高，对比去年的14.8%上升了6个百分点，这个成绩在竞争极其激烈的婴幼儿配方奶粉市场并不容易。

不止于此，健合集团首席执行官Akash Bedi贝天成在业绩会中透露，奶粉业务的强劲有望贯穿全年，且延续上半年的增长势头。他具体介绍指出，合生元的一段与二段奶粉销售分别增长了68.8%和41.8%，进一步提升早阶产品向3段婴配奶粉的转化率，“有望维持下半年和2027的增长”。

业绩的增长，首先受益于产品创新。上半年，合生元推出了旗下首款含母乳低聚糖（HMO）的进口婴幼儿配方奶粉。合生元在母乳营养研究领域深耕多年，依托集团全球六大科研中心及合生元营养与护理研究院（BINC），率先搭建专业母婴队列与母乳研究库，创新性提出HMObiotics概念，并围绕2'-岩藻糖基乳糖及乳桥蛋白两大核心成分建立系统化专利布局。

其次，正确的渠道策略也功不可没。合生元持续深化“品牌+渠道”双轮驱动，通过“宝贝节”、“我的妈妈像花花”等品牌活动强化消费者连接，深耕电商及母婴线下渠道，有效推进新手妈妈教育。

值得一提的是，海外市场方面，合生元在法国药房渠道的有机婴幼儿配方奶粉市场份额达41.8%，羊奶粉市场份额达57.9%，进一步确立了在欧洲核心市场的领先地位。

Swisse中国市场增长20.5%

接下来一起将目光投向近年来持续进击的成人营养及护理用品业务单元（ANC）。

作为体量最大的业务板块，ANC依然是重要的增长引擎。业绩期内，在中国内地、澳新本土市场以及泰国、中东、印尼、马来西亚等扩张市场的协同增长下，该部分业务上半年营收达39.73亿元，同比增长13.9%。

Swisse斯维诗继续稳步向前，中国市场同比增长20.5%，核心线上跨境电商渠道销售额同比增长20.9%。根据Early Data统计，截至2026年6月30日止过往十二个月，Swisse稳居中国内地线上VHMS市场第一²。而这一领先地位的巩固，得益于品牌在心脏健康、新陈代谢及关节健康等创新品类的持续增长，以及渠道布局的精细化运营。

贝天成表示，“产品创新是我们推动消费者参与和市场份额提升的重要动力”，报告中分析指出，Swisse斯维诗业绩稳步增长的底层支撑，源自持续深化的全链路合规体系与高质量科研创新。品牌坚持全链路管理高标准，实现从原料筛选、生产加工、质量检测，再到物流仓储和终端交付全链路质量管控，为品牌长期发展夯实品质基础。

同时，该品牌还围绕消费者不断细分的健康需求，持续推进高质量科研创新，并加速科研成果向产品应用转化。例如，聚焦代谢健康管理需求，Swisse PLUS推出拥有新一代中欧专利原研益生菌³，蕴含全球唯一欧盟EFSA和澳洲TGA双认证AKK MucT原料⁴，并且开展多方位真人临床试验验证的AKK双减瓶。

从品牌矩阵来看，Swisse PLUS和Little Swisse分别增长18.6%及60.2%，精准覆盖不同年龄层与细分健康需求，形成了从成人到儿童、从基础营养到高端功能品的完整产品生态。

在澳新本地市场，Swisse继续保持领先地位，根据IQVIA统计，Swisse在澳洲整体VHMS市场排名第一，本地市场同比增长12.2%。品牌通过推出Swisse甘氨酸镁等创新产品、进一步拓展软糖等热门品类，并深化与药房及商超等关键零售商合作，以创新产品和渠道深化保持本地市场领先地位。而由于集团主动降低企业代购渠道发展优先级，ANC业务澳新整体市场收入同比下降8.3%。对此，集团首席财务官及首席运营官王亦东解释称：“这是我们的战略性选择，希望降低代购渠道的重要性，让增长更强健与平衡。”

全球化布局方面，Swisse在亚洲扩张市场整体增长达32.6%。在泰国、中东、印尼、马来西亚等市场，电商渠道快速增长，产品组合持续丰富，分销网络进一步拓展。其中，Swisse斯维诗在新加坡肝脏保健、男性健康市场位居第一⁵，在意大利护肤及美甲品类排名第一，美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名第二⁶。这些海外市场的加速渗透，为Swisse品牌去年成功迈向全球“十亿美元”量级后仍保持快速增长奠定了坚实基础。

宠物业务全球渠道进一步深化

再来关注一下宠物营养及护理用品业务单元（PNC），该板块上半年营收达10.90亿元，同比增长4.8%。在全球宠物消费高端化、人性化趋势驱动下，PNC业务通过产品创新、渠道优化与市场拓展，持续释放增长潜力。

在北美市场，Zesty Paws快乐一爪同比增长16.7%，已覆盖全美超过23,000家门店，渠道覆盖亚马逊、Chewy等主流电商平台以及沃尔玛、PetSmart、Petco、Tractor Supply等众多线下零售商。

Solid Gold素力高在北美同比增长6.3%，覆盖门店超4,000家，品牌调整成效逐步显现。在中国市场，Solid Gold素力高聚焦推动高端宠物食品和营养品业务增长，相关产品占中国内地PNC业务总营收46.5%。

展望2026年下半年，健合集团表示将继续围绕“全家庭营养健康”战略，坚持以高质量创新驱动增长。

ANC方面，在中国及澳新市场将持续加大核心品类投入，深化高增长渠道布局，巩固Swisse市场领先地位，并通过产品创新与渠道拓展推动海外扩张市场增长。

BNC方面，依托HMO婴幼儿配方奶粉等创新产品，聚焦电商与母婴线下渠道推动新手妈妈教育，提升产品衔接与转化能力。PNC方面，持续推进全渠道拓展与品类创新，深化Zesty Paws在北美全渠道扩张战略，在中国市场继续推动Solid Gold素力高完善本地化供应及产品布局。

贝天成表示：“展望下半年，集团将持续去杠杆化，优化财务结构，通过推动营养补充品及婴幼儿配方奶粉的增长，同时维持稳健的盈利水平，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”

1.根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二六年六月三十日止过往十二个月的市场份额数据。

2.根据独立研究公司Early Data的研究统计，截至二零二六年六月三十日止过往十二个月的市场份额数据。

3.专利号：EP3347030B1、EP3862010B1、CN109415683B、CN107849093B、CN111603488B32021

4.获得欧盟“新型食品原料”批准，唯一获得欧盟EFSA和澳洲TGA双认证。

5.根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二六年六月三十日止过往十二个月的市场份额数据。

6.根据独立研究公司艾昆纬（IQVIA）的研究统计，截至二零二六年六月三十日止过往十二个月的市场份额数据。