作者：吴容（原创）

味好美和联合利华食品业务合并交易，虽然已在美国开“绿灯”，但眼下却要面对联合利华总部所在地英国的监管“新问题”。

今天，英国竞争与市场管理局（CMA）在官网上指出，这笔交易可能导致英国干配料混合物及干酱料市场竞争实质性减少，要求双方提出补救方案，否则将启动第二阶段的深入调查。

对此，联合利华和味好美今天均回应表示正寻求合适的补救措施，重申“对交易将及时完成充满信心”。

本次交易的完成时间，和联合利华的重大架构调整挂钩。上周，联合利华首席执行官Fernando Fernandez说：“我们将建立一个新的组织架构，并在食品业务交易完成后全面投入运营。”

联合利华曾经预计，本次交易最迟于2027年年中完成。该公司计划日后将旗下市场整合为6个绩效单元，由区域总裁领导。

审批动向

今天，英国竞争与市场管理局指出，味好美拟收购联合利华食品业务的交易，存在导致英国干配料混合物及干酱料市场实质性减少竞争的现实可能性。

根据英国的监管程序，双方在11月18日前提出补救方案，以回应监管机构的担忧，避免进入下一阶段的深入调查。据悉，深入调查可能产生三种结果：批准交易，在要求采取进一步补救措施（例如出售部分资产）后批准交易，或者阻止交易。

英国竞争与市场管理局担忧，这笔交易可能削弱英国零售商采购干配料混合物及干酱料时的市场竞争：在英国市场，味好美业务包括Schwartz品牌旗下的香辛料及酱料产品；联合利华则通过家乐（Knorr）、Maille和Colman’s等品牌销售干配料混合物及干酱料等产品。

英国监管机构认为，雀巢旗下美极（Maggi）品牌、Premier Foods旗下Bisto品牌以及超市自有品牌虽然也在上述市场展开竞争，但对合并后的新公司形成的竞争约束有限。

今天，有美国市场评论认为，这一决定可能会给这笔雄心勃勃的交易带来监管障碍，这是两家公司历史上规模最大的交易，但也为双方提供了一条出路（指通过补救措施）。

对于此次审查，今天，联合利华和味好美发布共同声明称，“这是监管流程中的预期步骤，我们正在与英国竞争与市场管理局进行建设性合作，寻求合适的补救措施，我们对交易将及时完成充满信心。”

小食代了解到，在中国市场，本次交易同样需要获得监管部门的批准才能实施。有业内人士早前对小食代分析，根据要求，味好美作为联合利华食品业务的买家，应该由其负责在华向监管部门申报。

截至目前，本次交易在中国市场尚未进行经营者集中简易案件公示。资料显示，如果案件并非走简化审查程序，则也有可能是在走需要更长审查时间的“标准程序”。自本次交易宣布以来，味好美、联合利华均未对此案件在中国市场的进展进行过披露。

中国市场对于联合利华食品业务分量十足。据小食代翻阅的官方数据，2025年，联合利华全球食品业务收入为129亿欧元，中国为第三大市场，占比约为5%。据此，大致推算可知，在中国市场食品业务约为6.45亿欧元。

由于联合利华中国去年的总营业额约为25.25亿欧元，这意味着食品业务贡献了联合利华在华营收的25.55%，仅次于家庭护理业务的贡献。

应对担忧

虽然根据英国竞争与市场管理局今天公布的审查来看，针对双方在芥末酱供应领域可能存在的竞争问题，但是该机构认为英国消费者将英式、法式和美式芥末视为不同类型的产品。

尽管如此，联合利华今天还是表示：“正如8月份宣布的那样，公司已决定将出售Colman’s品牌及相关资产，以主动应对潜在的竞争担忧。目前，我们与潜在买家的谈判进展顺利。”

Colman’s的代表性产品包括芥末酱、芥末粉等。小食代留意到，早在2025年11月就传出联合利华考虑出售Colman’s等英国经典食品品牌的消息，当时市场消息称，这批资产的年收入约为2亿英镑。

公开消息显示，1814年，Colman’s由Jeremiah James Colman在英国诺福克郡创立，最初以生产芥末粉起家。该品牌标志性的牛头图案约于1855年启用。1995年，Colman’s被联合利华收购。

Colman’s最具代表性的产品是英式芥末。与常见的美式黄芥末相比，英式芥末以辛辣、刺激性较强的口感著称，常搭配烤牛肉、香肠、热狗及火腿三明治等食物。经过多年发展，Colman’s的产品也不再局限于芥末粉，还包括芥末酱、薄荷酱、辣根酱等，以及用于制作咖喱、炖菜等菜肴的调味料产品。

从市场分布来看，英国是Colman’s最重要的市场，同时，在美国、澳大利亚以及德国、法国等欧洲市场亦有销售。在中国内地市场，Colman’s目前没有官方大规模铺货，也未开设淘宝、京东旗舰店，产品主要通过代购渠道销售。小食代留意到，在淘宝平台上，有多个代购商家销售Colman’s的黄芥末酱和薄荷酱，其中100克瓶装黄芥末酱的价格在20至30元不等。

在小红书等社交平台上，讨论Colman’s的网友大多有海外旅居或留学背景，分享者对这款芥末酱的评价主要集中在风味上，主要围绕“好吃”和“辣得够劲”。

例如，有网友分享用Colman’s制作英式芥末烤鲑鱼，认为其“能够去腥解腻”；有网友提到，Colman’s入口后的辛辣刺激感十分强烈，能够直冲鼻腔；还有留学生曾买过Colman’s和其他品牌推出的联名蜂蜜芥末花生，将其称为“下酒神物”。不过，也有部分网友反馈其包装使用体验一般，比如有人提到，“产品封口胶不太容易撕开，芥末粉装得较满，开盖时容易洒出。”

时间表

今年3月，联合利华正式宣布食品业务与味好美合并。根据交易安排，交易完成后，联合利华股东将持有合并后公司约65%的股份，味好美现有股东持有约35%。

小食代留意到，在上周举行的联合利华资本市场会议上，联合利华首席执行官Fernando Fernandez、联合利华首席财务官Srinivas Phatak进一步谈及食品业务交易的进展，以及交易完成后对公司组织架构和经营的影响。

当时，Fernandez表示，公司预计将在2027年上半年完成与味好美的交易，届时联合利华将以新的组织架构全面投入运营。Phatak也表示，目前整体进展符合预期，包括交易所得款项、分拆成本及税务成本等方面，公司希望尽可能加快交易进度，目前可控事项均已按时完成，接下来仍需推进监管审批，预计交易将于2027年年中完成。

Fernandez还提到，联合利华在冰淇淋业务分拆过程中提升了盈利能力，在食品业务分拆过程中也将采取类似做法。在他看来，食品属于低频创新品类，而家庭护理、个人护理、美妆与健康业务则属于高频创新品类。

他表示，随着食品和冰淇淋业务相继分拆，联合利华的业务垂直板块数量将从约16个减少至10个。从区域市场来看，Fernandez预计，剥离食品业务将为欧洲市场带来额外1个百分点的基础增长。

Phatak则指出，在剥离冰淇淋和食品业务之后，联合利华能够更加聚焦剩余业务，进一步挖掘成本优化空间。交易完成后，联合利华还将在未来两到三年内继续向味好美提供过渡性服务。

他说，如果相关安排按计划推进，公司最终获得的现金可能略高于此前预期。至于业务分拆带来的成本影响，联合利华最初预计，食品业务剥离后将产生约4亿至5亿欧元的遗留成本，“目前这一预估仍维持不变”。