作者：潘娴（原创）

万店茶饮连锁沪上阿姨，对行业竞争变化有了不少新思考。

小食代留意到，在今天举行的2026半年报业绩会上，沪上阿姨公司高层谈到了对“外卖大战”熄火后的应对之策、布局咖啡等多元化品类等未来规划。此外，高层又坦言公司仍有一些策略需要重新评估，包括用平价子品牌茶瀑布对标蜜雪的逻辑。

在这场业绩会前，沪上阿姨上周五发布了2026半年报，期内收入、净利润增幅分别为42.4%、58.3%，达到25.89亿元（人民币，下同）、3.21亿元，开店速度也有明显提升。今天，该公司收盘价涨超10%。

下面，我们来关注下这家率先“交卷”的茶饮连锁。

外卖大战

外卖补贴退潮是茶饮行业与去年相比的一大变化。如何在价格回升至常态后留住消费者、维持门店销售势头考验着企业。

小食代留意到，今天沪上阿姨高层在会议上称，今年一季度后，两大核心外卖平台的外卖补贴以“极快速度”退坡，到六月份补贴仍在持续回撤，并不符合公司认为补贴退潮会有一个缓冲期的设想。

其又指，短期看，公司同店销售在二季度的个别月份承压，主要因为外卖订单下滑，消费者因补贴变少而减少了额外购买频次。不过，随着外卖订单占比回归更合理的范畴，堂食占比提升，整体加盟商实收率得到了改善。

这场阶段性的外卖补贴大战，也让沪上阿姨对行业中长期发展有了新判断。

公司高层称，一方面，公司认为大额补贴“至少不会（以去年同等程度）这么激烈地出现了”，但不排除部分平台在竞争压力弱时有进一步动作。另一方面，消费者通过外卖购买茶饮的习惯不可逆，渠道份额会逐渐从堂食向外卖迁移，直到达到相对平衡点。

“针对这些迁移和变化，我们也重新思考了很多底层逻辑来更好适应外卖人群的需要，包括整个产品的选型、定价、杯形、营销和促销的结构，我们都在做进一步的推演和（区别于堂食体验的）设计。”公司高层说。

其又指，随着客群逐渐向外卖迁移，沪上阿姨希望帮加盟商更好获取线上平台流量，并转化为真实订单，同时把握好外卖、堂食的平衡与差异，带动单店与公司整体的盈利水平。

多元化

除了平稳度过外卖大战后的扰动，茶饮行业上半年还有一条主线是布局品类多元化。随着现制茶饮增速放缓，许多企业纷纷选择打破边界，进军咖啡、烘焙、冰淇淋、轻食等品类，以期从新的消费场景与需求中挖掘增量。

比如，古茗、茶百道、蜜雪等均公开表态要加码咖啡，通过设备与原料升级、产品创新等方式吸引消费者。霸王茶姬短时间内在多个城市铺开了意式冰淇淋gelato产品线。喜茶则同时发力Gelato、烘焙、炒冰等门店模块。

在今年4月举行的加盟商伙伴大会中，沪上阿姨也提出了“茶咖双轮驱动”的战略。

据公司高层透露，目前，沪上阿姨大概有9000多家门店配备了升级咖啡机，且咖啡在这些门店的杯量占比已稳定在10%以上，头部门店占比更高。而绝大部分的咖啡增量来自早餐场景。目前，该公司约有六七千家门店提早了营业时间以抓住早餐时段。

“我们咖啡第一阶段的任务已经完成得差不多，接下来基于场景增值的逻辑，我们一定希望进一步推动杯（量）占（比上升），以及新用户转化为老用户后持续（购买）频次的提升。今年上半年，其实拉新占了大头。”公司高层说。

据介绍，进入咖啡布局第二阶段，沪上阿姨将在现有规模上提升运营，如咖啡豆升级、服务精细化。同时，该公司也会在供应链做更长足的准备，持续提升成本与效率。

高层又指，匹配咖啡布局深化，沪上阿姨还引入了短保烘焙产品，对原有的长保产品形成补充，丰富产品供给的同时提高了客单价。小食代留意到，近期就有不少社交媒体用户在测评沪上阿姨烘焙新品，如巴斯克蛋糕、提拉米苏蛋糕、冰淇淋脆皮麻薯、半熟芝士蛋糕等。

“目前，我们在所有配备咖啡机的门店均同步（上市）了新的烘焙产品，为消费者在早餐及下午茶时间提供更丰富的选择，也看到烘焙产品的销售流水趋于稳定。”公司高层说。

而在谈及是否计划开拓更多品类时，该高层表示，沪上阿姨确实有考虑进入更多场景，为同店销售增长打开更大想象空间。尽管市面上许多品牌开展了一系列不同品类尝试，但公司当下依然将聚焦咖啡作为优先工作，挖掘早餐与下午茶场景的增量，待加盟商的实收和盈利表现稳定后再进行下一阶段规划。

子品牌

除了同名主品牌，沪上阿姨的平价子品牌“茶瀑布”也在跑马圈地。

公开资料显示，茶瀑布于2024年3月正式面世，由沪上阿姨2023年推出的“轻享版”升级而来。据其高层在会上介绍，相比主品牌，茶瀑布瞄准了更下沉的市场、更年轻的人群，以校园店与乡镇店为拓展主线，产品核心理念是“真奶真茶”。

茶瀑布经典产品包括轻乳茶系列、冰奶系列等

“伴随着茶瀑布业务的逐渐成长，公司形成了以沪上阿姨聚焦中间价格带、茶瀑布聚焦低价格带的差异化多元品牌格局。”上述高层称，目前，茶瀑布门店总数已超1500家，今年计划新开超过1000家门店。

该公司高层又指，茶瀑布的良好发展得益于单店模型和研发能力提升，这背后是品牌发展逻辑有了较大变化。

“原来，我们实打实地希望（茶瀑布通过）纯粹的价格带（重合）对标蜜雪冰城，在10元以下的价格带做一些布局。但经过这一两年打磨，我们也逐渐意识到这种对标其实是不存在的，因为蜜雪冰城的价值在消费者心中已经深度扎根。”高层说，也因此，茶瀑布如今将重心放回了如何与主品牌产生更大协同，利用组织资源共享等方式释放增长潜力。

“在今天的餐饮竞争机制下，双品牌布局在一个更长的时间周期里很容易产生就是‘自己左手打右手’的局面，我们现在对这件事也做了非常深刻的思考。”公司高层说，“做多品牌其实蛮吃力的，（这一点）必须承认。”

开店

最后，我们再来看看沪上阿姨的半年报。

财报显示，截至2026年6月30日止六个月，该公司收入为25.89亿元，同比增长42.4%；母公司拥有人应占期内利润为3.21亿元，同比增长58.3%。

期内，沪上阿姨开店加速，并继续加码基本盘所在的下沉市场。

截至2026年6月30日止六个月，该公司门店数量为13155家，净新增门店1706家，约为去年全年水平的75%。分城市来看，三线及以下城市的门店占比同比增长2.3个百分点，海外门店占比由0同比提升至0.5%。截至2026年6月30日，沪上阿姨海外已开设61家门店，首次新增覆盖英国，澳大利亚及印度尼西亚。

沪上阿姨的扩张离不开加盟贡献。财报显示，上半年，该公司新增加盟商1625位，约为去年同期的2倍；期内开设的加盟店数量2253家，约为去年同期的2.5倍；期内关闭的加盟店556家，同比下降近14%。

据该公司高层表示，上半年的加速开店一方面是在优势区域持续巩固市占率，另一方面则加速开拓了全新区域，在坚持质量优先、单店健康可持续发展的前提下面发展。

当部分连锁放慢开店节奏时，沪上阿姨为何仍在加速？

“过去三年，我们每年几乎也是按照2000～3000家新店的数量在往前推动，虽然每一年这些门店的开张时间可能不完全在同一个窗口期里，但总体上我们还是考量了消费者体验、门店经营表现、品牌长远发展以及加盟商的合理利益。”公司高层说，今年，主品牌沪上阿姨仍计划新开2000～3000店。

他同时指出，沪上阿姨对加盟商的吸引力之一在于较低的成本门槛与稳健性。即便经历了外卖补贴“大起大落”的影响，沪上阿姨门店回报期仍能维持在12～18个月左右。这也给予加盟商更强信心，并一定程度上对闭店数量减少做出了贡献。

小食代还留意到，会上，沪上阿姨高层也谈到了对供应链这一核心能力的新思考——重视灵活性。

“对于长期供应链建设，我们形成了和以往可能不太一样的判断。在更长的前周期里，我们对强确定性非常执着，比方说工厂（建设）、原材料选取。”该高层称，但在经历“外卖大战”的业绩急升急降后，公司也在思考哪些是真实的确定性、哪些是虚假的确定性。

他进一步指出，沪上阿姨对供应链的新结论是，拥有灵活的应对机制更关键，而公司需要构建相应能力。此外，公司对供应链投资优先级的决策也变得更清晰了。

“怎么（通过供应链建设令）毛利率表现相对稳健，甚至在一个长周期里面逐渐变优，这个是命题的结论，但方法论我觉得每一家可能都有自己的思考。”他说。