作者：潘娴（原创）

从基本盘到多元化创新，百胜中国的步子都越迈越快了。

该公司今日披露的2026半年报显示，第二季度，百胜中国已连续第九个季度同时取得系统销售额增长、经营利润增长及经营利润率提升。上半年，其净新增约1200家门店，较去年同期显著提速，并进入逾200个新城市，自营店和加盟店的扩张速度均同比加快。

值得一提的是，该公司还首次公布了多项创新业态的经营数据，包括咖啡、轻食等。这些在过去三年间相继落地或提速扩张的业态，都已经或即将达到十亿人民币规模。这一体量约等于百胜中国去年收入的1%。

在今晚召开的业绩会议上，百胜中国买下内地必胜客品牌所有权后的变化、规划也成了关注焦点。下面，我们来第一时间关注下。

创新业务

“我们突破性的‘肩并肩’模块正在快速拓展，在高线城市尤其如此。”百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）说。

近年来，百胜中国的创新业态大多采用“肩并肩”模式。

区别于行业常见的以独立门店探索创新，“肩并肩”特点在于轻资产拓展，即依托于肯德基或必胜客已有餐厅开店，并共享后厨设备、员工等资源，通过差异化产品与体验去抢占新场景、新人群。典型案例包括肯德基的肯悦咖啡、肯律轻食 (KPRO) 、以及必胜客的必胜汉堡模块。

具体来看，屈翠容指出，肯悦咖啡门店已超3300家，预期到2027年底达到5000家。除咖啡产品外，肯悦咖啡正拓展其茶饮及食品选择，包括更多蛋挞口味及早餐搭配。

百胜中国首席财务官丁晓则表示，肯悦咖啡的5000店达成时间较原先提前了两年，关键前提是日均销售杯数保持健康增长。随着现制饮品的外卖竞争趋于理性、消费者对品牌认知的加强，肯悦咖啡现时的日均销售杯数高于“外卖大战”前。

专注轻食赛道的KPRO则时隔一个季度再次上调开店目标。

据屈翠容透露，KPRO目前已超450家，表现高于预期。继此前将2026年店数目标从400家上调至600家后，这一目标如今已提高至约800家，公司正将该模块从高线城市扩展至部分低线城市。

除了扩大覆盖面，KPRO也在打造更多经典产品。在招牌能量碗之外，该品牌最近推出了以奇亚籽全麦面包搭配高蛋白食材的三明治系列，据称“迅速成为爆品，复购表现良好”。

“结合百胜中国值得信赖的食品安全质量标准及质价比优势，KPRO致力于成为中国轻食行业的领军者。”屈翠容说，“我们对轻食模块非常有信心，不仅因为‘轻食’这个概念本身很受消费者欢迎，更因为消费者对我们食品安全的信任。”

她又指，KRPO设有“安心六承诺”标准，其中食品安全是重中之重。“从供应链角度看，轻食对食安的要求比炸鸡还要高。无论中式还是西式轻食，要做到真正的安全可控，难度远超油炸类产品”。

现时，“肩并肩”模块已为肯德基带来销售与利润的增量。

丁晓透露，就销售额而言，肯悦咖啡、KPRO为其母店分别带来约中个位数以及约20%的销售额提升。同时，两种业态通过模型迭代改善门店经济效益，资本开支均较早期模块均下降约一半，并都展现出稳健的利润率改善。

依托于肯德基的潜力业态还有“车速取”。该模式不仅拥有传统专用车道取餐模式，还推出了2.0版本“沿街取”，即由员工送餐到门店附近的指定停车区域，让未配置专用车道的餐厅也能为驾车的顾客提供便利体验。

屈翠容说，现时超过8000家肯德基提供“车速取”服务。虽然顾客认知度及使用习惯仍处于早期阶段，但交易量正在逐步提升。今年，已有超过700万会员使用过此项服务，仅占活跃会员基数的3%。凭借强劲的复购表现，该业务具有强大的增长潜力。

在百胜中国的创新版图中，“必胜汉堡”尽管起步晚，但发展十分迅速。

顾名思义，该业务瞄准了必胜客“拿手好戏”披萨之外的汉堡品类。最初，必胜客在菜单新增了汉堡产品，今年又以“肩并肩”模式开店，门店以开放式厨房内现点现做的汉堡为核心，深受年轻消费者及一人食群体的喜爱。

在被问及必胜汉堡是否会分流必胜客母店的披萨销售，以及其新增市场份额主要来自哪时，屈翠容表示，团队在决定推出必胜汉堡之初便形成了明确共识：必胜汉堡必须具备极强的独特性，要与肯德基乃至市场众多玩家形成明显区隔，比如面包胚是门店现烤、肉饼是下单现煎。

“我们的竞争对手不是肯德基，而是那些主打牛肉汉堡的品牌。”屈翠容说，“归根结底，还是产品力说了算——高品质、高性价比，再加上现烤面包带来的体验感，这是我们构建这门增量业务的逻辑。”

她又指，必胜汉堡并未分流必胜客原有的披萨销售，反而通过引入全新品类，为消费者提供了更多选择，并为母店带来了增量。目前，必胜汉堡为母店带来了双位数增量销售额及可观利润，并在推出仅6个月就铺到了200多家门店。

“凭借轻资本投入及利用现有门店的空间，我们相信必胜汉堡能为必胜客开启显著的增长机遇。”屈翠容说，该公司计划在下半年加速推广必胜汉堡模块，到2026年底达到500至600家，约占必胜客近5000家门店的10%。

今晚，百胜中国还首次公布了上述四种业态的销售额及目标。

据屈翠容透露，肯悦咖啡去年销售额约10亿元，今年目标翻倍至约20亿元。KPRO今年销售额预计将增长至去年同期的四倍，明年达成10亿年销售额。肯德基“车速取”目标是今年达到10亿销售额。两年前推出的必胜客汉堡品类今年销售额目标是迈过10亿大关，约占必胜客销售额的5至6%。

必胜客提速

在业绩会上，必胜客交易毫无疑问成了关注焦点。

上月，Yum! Brands宣布将必胜客的中国内地业务出售给百胜中国，价格为12亿美元（折合人民币约81亿元）。财报显示，该收购预计在8月完成交割，公司计划安排一笔约合12亿美元的境外过桥贷款为该交易提供融资。

“在中国内地运营必胜客36年后，我们即将迎来一个重大突破——（从特许经营商）成为中国内地必胜客品牌的所有者。”屈翠容说。

对于这一转变的影响，她指出，短期来看，特许经营费节省将提升门店经济效益，使必胜客的餐厅利润率更接近肯德基水平，使更多潜在新店能够达到两至三年的回本期。

丁晓补充称，考虑增值税影响后，因节省3%特许经营费，必胜客的餐厅利润率及经营利润率预计将提升2.8个百分点，这意味着百胜中国整体利润率提升约60个基点。财报显示，第二季度，必胜客的餐厅利润率、经营利润率分别为12.9%、8.3%。

丁晓还表示，本次交易将增厚公司的每股摊薄盈利：2026年为小幅增厚，2027年和2028年为中个位数百分比增厚。

至于长期影响，屈翠容表示，品牌所有权将赋予公司更大的战略灵活性，更敏捷地响应市场机遇和消费者需求。

“以前我们并不拥有品牌，哪怕有像‘必胜汉堡’这样出色的创意，依然要耗费大量的沟通成本（去落地）。Yum!Brands是非常好的合作伙伴，但沟通仍需时间，要解释逻辑、说明(打法)，还要评估这对全球必胜客品牌的整体影响，所有讨论都相对耗时。”她说。

她指出，必胜客中国经过多年转型，已经建立起自身的产品和菜单能力，其业务结构也与海外市场的披萨品牌明显不同。目前，披萨仅占必胜客中国销售额的约40%，公司近期还拓展了汉堡等新品类。

屈翠容又指，在内地拥有必胜客品牌所有权的“好处远不止买下一个名字”，公司还得以掌握配方、商标等核心资产。由此，响应市场变化的能力会更强，动作更快、更精准，这种战略独立性极具价值。

比如，百胜中国已经将加速开店提上了“日程表”。

据她透露，虽然公司仍在敲定增长计划，但初步评估表明，必胜客将自明年起加速开店，2027年～2028年预计净新增门店将超过800家。小食代介绍过，必胜客去年曾提出每年净新增超过600家门店，到2028年门店总数跨过6000家的目标。

截至2026年6月30日，必胜客门店数为4549家，上半年净新增门店381家。屈翠容表示，这一水平几乎是去年同期的两倍，接近2025全年开店数量。

“我们可以开得更快，前提是坚持‘门店质量优先’。”屈翠容说。

丁晓补充称，必胜客会在不同层级城市推进加快开店。在低线城市，相比肯德基或是部分本土快餐品牌，必胜客的覆盖仍有很大的空间。同时，必胜客会继续巩固在高线城市的领先优势，持续推进开店。

丁晓又强调，在加速扩张的同时，公司也会严格管理新店对老店的分流，比如，在医院、高校等相对封闭的渠道开店的分流影响就十分有限。此外，低线城市、高线城市郊区的空白点位较多，分流同样可控。

“过去几个季度乃至过去几年，我们始终在努力平衡同店销售、门店扩张、利润率与盈利增长等多个指标。可以说，我们都较好地实现了这种平衡并保持了一致性。”丁晓说。

保持同店增长

最后再来看看百胜中国的成绩单。

2026年第二季度，该公司系统销售额同比增长6%（注：不计及外币换算影响）；总收入同比增长13%至31亿美元（约合人民币209亿元）；经营利润同比增长14%至3.48亿美元（约合人民币23.5亿元），创第二季度新高；经营利润率为11%，同比增长20个基点，连续第9个季度实现提升。

截至2026年6月30日，百胜中国门店总数达到19,297家，其中加盟店占比为18%。第二季度，该公司净新增门店560家，创第二季度新高，较去年同期增长67%，其中净新增加盟店占比为41%。

在同店销售额上，百胜中国当季同比增长1%，同店交易量同比增长5%，连续第十四个季度实现增长。

分品牌来看，肯德基同店销售额同比增长1%，连续第5个季度增长。其中，同店交易量同比增长4%。客单价同比下降3%至36元，主要是因为新客群和新场景带来了更多增量小额订单，包括肯悦咖啡和KPRO肯律轻食。

肯德基的稳健增长，离不开发力核心单品及延伸产品创新。屈翠容透露，全鸡自2021年推出以来每年实现双位数增长，在去年销售额超20亿的基础上，今年预计仍将保持双位数增长。香辣鸡腿堡品类到今年底有望突破50亿元，得益于更多地方风味产品上市的带动。

期内，必胜客同店销售额恢复正增长，增幅为1%。同店交易量同比增长13%，实现连续第14个季度的增长，并完全抵销了客单价同比下降11%的影响。当季，必胜客客单价为68元，符合大众市场策略60至70元的目标区间，主要得益于高性价比的产品，以及来自如一人食的增量小额订单所驱动。

菜单创新为必胜客增长做出了贡献。该品牌4月推出了法士塔 (Fajita)及摩洛哥式蛋(Shakshuka)，以丰富蛋白质选择并提升堂食体验。5月，必胜客推出全新多谷物能量披萨，将披萨品类延伸至轻食消费场景，该产品一跃成为6月份最畅销的饼底。

展望2026年，丁晓表示，不考虑必胜客交易带来的贡献，公司有信心达成2026年目标，包括20000家门店、同店销售额指数100至102、餐厅利润率及经营利润率同比略有改善等。

他又指，尽管去年外卖平台补贴带来的影响将使公司下半年面临更高的同比基数，百胜中国正努力在第三季度维持同店销售额正增长，并实现连续第15个季度同店交易量正增长。7月经营表现大致符合预期。

屈翠容表示，目前的几项消费趋势值得关注。比如，消费者在特定场景下仍然愿意消费，例如咖啡、轻食等；他们愿意为创新产品与体验买单，既看重性价比，也重视情绪价值。此外，餐饮行业价格竞争态势趋于稳定，越来越多玩家不再单纯依赖低价策略，叠加各外卖平台间的竞争更为理性，这反映出消费环境正逐步企稳。

“我们团队正全力推进‘客流、销售额、利润’齐头并进，力争第三季度实现同店销售额正增长，并实现连续第15个季度同店交易量增长。”屈翠容说。