作者：潘娴（原创）

今天下午，爱他美、脉动、依云等品牌的母企达能发布了2026年一季报。由于这是达能大区架构调整后的第一份“成绩单”，期内奶粉行业也发生了风波，外界对此较为关注。

小食代留意到，在财报出炉后举行的分析师会议上，达能首席财务官Juergen Esser就详细谈到了中国奶粉业务的第一季度表现，并强调团队正努力避免出现缺货。此外，达能中国的另一主要业务脉动得到全球CEO“点赞”，并在旺季之际请来了重量级品牌运动大使苏炳添。

上述财报出炉后，达能股价上涨约3%。下面，我们来一起看看。

避免缺货

达能财报显示，2026年第一季度，亚太地区表现稳健，得益于中国专业特殊营养业务、日本乳制品和植物基产品业务。

在专业特殊营养部门，达能产品可划分为婴幼儿奶粉与医学营养品。据Esser在业绩会的说法，第一季度，这两个板块在中国市场均实现稳健增长。其中，儿童过敏特配奶粉、成人口服医学营养品、爱他美高端Essensis系列表现尤为强劲。

“医学营养品保持蓬勃发展，婴幼儿奶粉如预期般维持常态。”Esser说。

小食代留意到，在一季度，中国市场奶粉业务表现成了会议提问焦点。对达能而言，中国奶粉业务属于重要的收入和利润来源。

今天，Esser表示，相关事件对达能一季度业绩的影响如此前所述，造成0.5%至1%的影响。目前，大多数国家的供应链已恢复正常，整体婴幼儿奶粉业务正逐步恢复常态。达能正投资于重新获取家长的信任，帮助复苏。

“我们一直在密切关注社交媒体，以便了解任何潜在的市场情绪变化，这不仅适用于中国市场，在全球市场也是如此。”他说。

当谈及中国市场时，Esser明确表示，奶粉业务在一季度销售表现良好。这一方面得益于市场份额处于优势地位，且达能份额在过去几个季度均有提升，另一方面有赖于爱他美高端系列Essensis强大的品牌实力。

当被问及有同行不久前说到监管变严也对供应节奏产生影响时，Esser指出，许多市场的监管机构都加强了质量监控的频率和程度，中国市场也不例外，尤其是对进口产品。他赞扬达能中国团队正努力确保满足这些要求，避免市场出现缺货；在中国，奶粉行业的供应链也正逐步恢复正常。

而在回应进口到中国的奶粉是海运或是空运时，Esser则表示，达能供应链很大程度上依赖海运，尤其是在欧洲与中国之间，但在某些特殊情况下，公司可能调整运输方式。

“从财务角度来看，（更换运输方式）这方面的影响相对较小。我认为我们对供应链的控制相当不错，因为我们已经习惯了供应链中可能出现的一些波动。”Esser说。

再来看看达能中国的另一支柱脉动。在财报中，脉动被达能首席执行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）形容为“优势业务平台”之一。

Esser则表示，脉动实现稳健增长，正为旺季做准备。小食代留意到，在会议资料上，达能就“剧透”了包装焕新的脉动电解质水，以及邀请中国田径名将苏炳添出任品牌运动大使的营销动作。

年初至今，脉动也在品牌升级、创新等方面动作不断。

3月，该品牌揭晓了“史上最强焕新”的全新版脉动，升级后的脉动据称从配方技术、味觉体验、视觉冲击等维度进行了突破性创新。比如在配方上，升级版脉动主打“3重维生素（VC、VB、VB₃）+3连电解质（钾、钠、氯）+清爽果味”，以“多维焕活力+闪充补水力+清爽唤醒力”三重协同，打破传统单维补给限制。

在创新方面，脉动延续了新奇特的限定口味路线，推出其首款猫薄荷风味产品，并将六只真实萌喵形象融入瓶身设计，提高包装视觉吸引力。

增长引擎

最后再来看看达能整体情况。

财报显示，达能2026年第一季度销售额为67.08亿欧元（约合人民币537.87亿元），同比增长2.7%，销量/组合与价格均拉动了增长。盛睿安称，尽管面临充满挑战的市场，公司仍实现了2.7%的同比增长，这得益于所有品类均录得销量/产品增长。

他又指，达能优势业务表现持续强劲，包括高蛋白乳制品、依云与脉动、全球医学营养品等。

针对医学营养品，Esser在会上补充道，达能医学营养品增长得益于人口结构的有利趋势（注：如老龄化）与诊断率持续上升，公司所有地区的成人与儿科产品都在蓬勃发展。

“医学营养品的机遇令人兴奋。在美国，我们对Kate Farms的整合非常顺利。在中国，我们的进展也非常好，不仅是在我们传统的肠内管饲领域，还包括我们新布局的口服医学营养品。”Esser说。

除此之外，Esser也提到了对高蛋白产品的重视，并形容这是公司的“头号增长引擎(No.1 growth driver)”。他指出，高蛋白产品对达能的贡献逐季增长，这不局限于欧美市场，而是全球各地普遍存在的现象，包括日本、拉丁美洲、澳大利亚。因此，达能在世界各地都优先投资于高蛋白产品。

展望2026年，达能预计销售额同比增幅在3%～5%之间，经常性营业利润增长高于销售额增长。

“在全球依然充满波动与不确定性的背景下，我们保持审慎，全力执行Renew战略。我们坚信基于科学、以消费者和患者为中心的发展路径，并确认了全年业绩指引。”盛睿安说。

对于达能最新业绩，法国《回声报》称，2026年对达能而言，既需要处理奶粉召回事件，也需要关注中东冲突。不过，尽管如此，达能公布的季度业绩仍令人满意。在欧洲、中东和非洲地区（EMEA）大区，乳制品和瓶装水的强劲表现抵消了专业特殊营养业务的挑战。

该报又指，在一季度，为达能贡献近一半营收的EMEA大区似乎面临一定挑战，尽管营收略增长0.6%，但销量下滑1.4%，主要受奶粉业务影响。此外，达能向中东地区交付产品也面临困难，该地区占达能总收入的2%至3%。

彭博表示，达能首季销售额录得增长，因为消费者对高蛋白酸奶和依云瓶装水的需求抵消了奶粉业务的影响，其2.7%的增幅与彭博调查的分析师平均预估一致。有分析师称，销售额符合预期，加之公司对美国市场势头改善、中国市场业绩超预期的评论，将起到稳定市场信心的作用。

路透称，达能第一季度销售额增长超预期，但欧洲奶粉风波和中东冲突导致的供应链中断，对专业特殊营养业务造成影响。不过总体而言，管理层对全年复苏充满信心，业绩也展现了达能销量的韧性。