作者：何丹琳（原创）

在冲刺上市前夕，全球最大冰淇淋公司首次全面“秀肌肉”，并画出未来增长路线图。

小食代了解到，北京时间今天晚间，由联合利华冰淇淋业务拆分而来的梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company，下称梦龙）在伦敦举办了备受外界关注的资本市场日活动。

在投资者和分析师云集的现场，梦龙新组建的核心领导班子成员纷纷亮相，首次对外发布了该公司的战略规划和中期财务目标。如果一切顺利，这家全球最大冰淇淋公司将于11月中旬正式在阿姆斯特丹、伦敦和纽约证券交易所上市。

“这标志着联合利华拆分冰淇淋业务进程中迈出的重要一步。”梦龙冰淇淋公司候任董事长Jean-François van Boxmeer今天表示，现在梦龙不仅拥有庞大规模优势和专业技术沉淀，而且最重要的是拥有“能够推动本已卓越的业务走向更辉煌、惠及所有利益相关者的战略”。

下面，请看小食代第一时间传送回来的现场消息。截至发稿时，当天议程满满的活动仍未结束。

超6000亿的“蛋糕”

“我在这家公司（注：指联合利华）工作了很长时间。我在多个大洲的不同品类中工作过，但我想要突出三个与梦龙冰淇淋公司相关的经历。”会上，梦龙冰淇淋公司首席执行官兼执行董事Peter ter Kulve首先上台进行专场发言，这位快消老将说起了自己丰富的履历。

他提到，自己曾在美国建立了一个健康和营养补充剂业务。“这为什么有趣呢？因为这是一个以数字化为先的业务，而且在功能性食品方面有很多积累，我相信这对冰淇淋业务也是有益的。”

“我还有幸领导过规模巨大的家护业务，这个业务曾存在利润率问题。听起来熟悉吗？我们在一些真正酷炫的创新背后实现了增长。”他说，此外，自己曾是联合利华的首席技术和转型官，“当你在一张白纸上建立一家新公司时，深刻理解技术以及你需要如何在业务中应用它是很重要的。”

切入今天的话题主角“冰淇淋”，这位掌门人认为这是一个令人兴奋的品类。

“冰淇淋是一个非常有趣的品类。对于那些消费它的人来说，它总是很酷。我说我们要组织一个‘冰淇淋会议’，每个人都会开心。”Peter说，“你不会经常遇到一个从根本上来说很好的资产——有好的市场、好的品牌、好的渠道位置——但是在业务上却还可以做得更好。它的盈利能力和CRO（成本收入比）都低于潜力，这让我很兴奋。”

今天，这家冰淇淋巨头列出了五大关键的投资亮点。

首先被提及的就是冰淇淋这个品类的优势，“我们所在的市场很大，增长稳定，具有韧性，并且回报可观。”Peter指出。小食代翻阅的会议资料显示，全球冰淇淋市场规模估计为750亿欧元（约合人民币6274亿元），是4700亿欧元全球零食市场的一部分。过去十年，冰淇淋市场年均复合增长率为3%-4%，回报率具有吸引力。

“为什么冰淇淋是零食的一部分呢？因为核心需求驱动因素实际上是相同的。当人们进入商店时，他们会决定要购买哪种零食，而零食的回报率高于普通消费品市场。”Peter表示，冰淇淋市场每年的增长一半由销量驱动，一半由价值驱动，相信这种增长趋势将在很长一段时间内持续。

市占率超20%

在这一日益增长的冰淇淋赛道中，梦龙是全球最大的玩家，拥有超过160年的专业知识沉淀。

小食代翻阅的会议资料显示，梦龙2024年收入达到79亿欧元（约合人民币666亿元），调整后EBITDA达到13亿欧元（约合人民币110亿元），全球零售市场份额约为21%，运营着约300万个冰柜。

“在不同国家之间，分销的深度存在巨大差异。对我们来说，在许多新兴市场中，冰淇淋的分销远低于我们认为应有的水平，有很大的提升潜力。”Peter说道，其中，高端冰淇淋增长速度比低价和主流产品更快，后者的增长约为3%，但高端冰淇淋的增长为5%。

“当你观察渠道结构时，杂货销售和配送服务是主要的渠道。线上渠道每年几乎增长10%。”他说。小食代曾介绍，在电商渠道，联合利华在全球13个主要的平台中的9个排名第一，其中就包括中国的京东。

“在过去几年中，我们非常自豪地发展了电商业务，我们成为了所有大型电商平台中冰淇淋品类的头部企业，包括和中国的平台合作，我们深知如何在这个领域施展拳脚。”他说。

根据会议资料显示，梦龙将成为唯一一家纯冰淇淋上市公司。“当你从市场竞争的角度来看，有两个全球性的（纯冰淇淋企业）玩家，一个是梦龙冰淇淋公司，另一个是Froneri。”Peter表示。

他说，梦龙在大多数市场都是头部玩家，目前在中国排名第二。“我在中国工作了五、六年，我们曾经是第五名。中国冰淇淋市场竞争异常激烈，经过多年来的努力，我们已经上升到第二位。”

提及梦龙的第三大优势，Peter表示，该公司的品牌组合非常平衡，拥有强大的品牌、领先的创新能力、良好的渠道位置和地理优势，这为其提供了卓越的增长潜力。

这家拥有160年历史的冰淇淋巨头指出，其一直引领着冰淇淋领域的创新。例如，在早期发展阶段，其推出了Popsicle品牌产品，这是“世界上第一款带棍子的风味冰棒”。在20世纪80年代和90年代，Ben & Jerry's推动了以品脱装和更小包装出售的高端冰淇淋市场的增长，这些包装形式随后风靡全球超市。

发展至今日，梦龙认为自己拥有了优势显著的产品矩阵。“我们提供种类繁多的冰淇淋产品，覆盖所有渠道、价位、零食场合和需求时刻，并根据区域消费者偏好定制口味和产品规格。我们既拥有梦龙等全球知名品牌，也拥有Breyers、Klondike等本土品牌。”

根据联合利华此前披露的数据，以2024年的收入计算，和路雪达到28亿欧元规模，梦龙为18亿欧元，Ben & Jerry’s为11亿欧元，可爱多为7亿欧元——在全球前五大品牌中，它们占据了4席。“我们是一个具有广泛产品组合的冰淇淋公司，我们拥有世界级的高端品牌，这些品牌比普通品牌增长得更快。我们在新兴市场有业务布局，而这些市场比世界其他地区增长得更快。我们还拥有一个极好的渠道布局优势。”Peter表示。

增长和生产力计划

值得注意的是，梦龙今天还在会上公布了其战略规划，旨在加速有机增长并提高生产力。

该公司预计通过以下方式加速有机销售额增长：1）通过创新增加冰淇淋消费场景；2）在所有零食价位上制定具有竞争力的定价策略；3）在全球推出高端品牌；4）以数字化为主导的需求创造；5）扩大跨渠道的产品触达。

梦龙还制定了一项生产力提升计划，预计中期累计可节省5亿欧元，从而推动增长和利润率提升。其措施包括：

• 供应链转型：端到端网络优化，推动制造生产力和采购效率的显著提升，预计可节省3.5亿至3.8亿欧元。

• 降低管理费用：作为独立公司运营，其管理费用低于作为部门运营的水平，通过打造专注于一线的去层级化组织架构，精简总部，并在各个市场实行端到端的损益问责制，预计可节省7000万至1亿欧元。

• 科技赋能生产力：通过高效且切合实际目标的技术基础设施，规模化并充分利用全球业务解决方案，预计可节省3000万至5000万欧元。

“该（生产力）计划进展顺利，公司在过去18个月已节省1.5亿欧元。”梦龙今天表示。

与此同时，梦龙计划增加资本支出以推动增长和生产力，并进行广告和促销方面的再投资，以促进可持续增长。因此，公司预计中期资本支出占销售额的百分比将升至约5%，并在长期内稳定在4-5%之间。梦龙表示，其均衡的资本配置政策专注于有机增长、生产力和现金流。

根据今天发布的会议资料，该公司预计拥有稳定的股息政策，股息支付率为调整后净利润（net income）的40-60%，2026财年产生的首次股息将于2027年支付。

梦龙预计初始净债务/调整后EBITDA比率为2.4倍。该公司计划中期净债务/调整后EBITDA杠杆率为2.0至2.5倍，同时保持稳健的投资级信用评级。

展望中期财务，梦龙今天表示，自2026年起，中期年均有机销售额增长3-5%；自2026年起，中期年均调整后EBITDA利润率提升40-60个基点；2028年和2029年自由现金流达到8亿至10亿欧元。

梦龙又提到，其拥有专注的可持续发展战略，旨在促进增长、增强韧性，并带来有意义的业务影响和价值。该战略以2050年净零排放目标为基础，推进韧性供应链建设，确保关键商品的供应面向未来，推行负责任的采购和包装，并推动创新、产品安全和社会福祉。

一线优先

谈到最后一大“投资亮点”，梦龙指出，其改组后的组织“一线优先（front-line first）”，打造了与中期计划匹配的致胜文化和激励措施。

有意思的是，该公司介绍说，梦龙的13位执行委员会成员“（加起来）拥有超过325年的丰富经验，其中60多年专注于冰淇淋业务”。其中，小食代留意到，担任梦龙冰淇淋公司亚洲总裁的罗慧芬同时负责中国区业务，她拥有20多年客户开发和销售经验，6年冰淇淋经验。

小食代留意到，罗慧芬刚刚在会上提到，梦龙目前在中国的市场份额大约为11%。

“梦龙已成立一线优先组织，以推动市场责任感和盈利增长，各独立市场拥有损益（P&L）和现金责任，并对各自市场的端到端成功负责。”该公司表示，激励措施与中期计划的实施以及股票增值挂钩。小食代留意到，Peter今天在会上还回答了一个关键问题：“当（冰淇淋业务）一切都如此出色时，为什么（联合利华）还要分拆呢？”“我们需要专注于成为一个单独的冰淇淋公司。一个独立的业务，将拥有制定自己战略的自由。对我们来说，就是要实现增长，释放盈利能力，进行资源分配：无论你是需要投入多少人力，你想要什么样的人才，都可以快速地在任何地方行动。”Peter表示。

“想象一下，如果你是一个联合利华的销售人员，现在你只需要专注于冰淇淋。这个团队只专注于冰淇淋，拥有真正的专业知识。我们还可以重新投资于我们的系统和冷链。”他说。

小食代介绍过，梦龙冰淇淋公司自2025年7月1日起作为联合利华集团旗下的独立公司运营。其从联合利华拆分成为一家独立上市公司的计划有望于2025年11月中旬完成。

拆分后，联合利华将保留梦龙低于20%的股份，但需获得监管部门批准，保留期限最长为五年。之后，联合利华将有序、审慎地出售保留的股份，以支付拆分成本，并通过减少净债务来保持资本灵活性。

梦龙的普通股将申请在阿姆斯特丹、伦敦和纽约上市，这三家交易所与联合利华普通股目前的交易所相同。梦龙在荷兰注册成立，总部位于荷兰。“我们拥有全球领先的标志性品牌组合、世界一流的分销网络、行业领先的创新记录，加上我们充满热情的专业团队，使我们能够为顾客带来难忘的体验，并为股东创造价值。我们将携手并进，传承传统，推动可持续发展，让全球更多人享受冰淇淋的乐趣。”Peter今天表示。