作者：小食代（原创）

拥有爱他美、脉动和依云等品牌的达能，今天交出2025年成绩单。期内，这家法国食品巨头销售收入同比增长4.5%，规模超过2200亿元。

“在关注非常出色的业绩之前，我认为有必要先谈谈近期婴幼儿配方奶粉的相关事件。这显然是大家最为关切的问题。”达能集团首席执行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）今天在业绩会上开门见山地说。

据该公司最新说法，目前确定事件的财务影响并不重大（not material）。今天，达能首席财务官Juergen Esser预计，事件对达能今年第一季度净销售额预计造成0.5%至1%的影响；盛睿安则表示，达能接下来的核心目标是重建信任与信誉，他又明确重申达能在华官方渠道销售的奶粉产品未受影响。

“我们对产品的安全性和质量充满信心，这一点有大量的科学证据和严格的测试作为支撑。”盛睿安透露，在启动召回前已经全面翻查了所有消费者投诉记录，“并未发现任何异常情况”。

对于中国市场的饮料业务表现，小食代注意到，达能高层今天称已有意将现时脉动的库存降至最低水平，以便在中国市场推出“力度空前的产品焕新计划“。

下面，我们一起看看详情。

中国市场

今天发布的达能财报显示，在中国、北亚及大洋洲地区，第四季度再次实现强劲增长，销售收入同比增长10.4%，这主要由销量与组合驱动（增长10.6%），价格因素为-0.2%。

其中，专业特殊营养业务上季度持续强劲增长，这由婴幼儿配方奶粉和医学营养业务共同驱动。此外，饮用水业务团队在完成稳健的2025年后，已开始为2026的销售季进行筹备。

小食代留意到，在中国、北亚及大洋洲地区（CNAO），2025年全年，饮用水和饮料业务的销售收入增长6.1%至7.77亿欧元，其中在第四季度，该业务销售收入为8100万欧元，和去年大致持平（增长0.1%）；该地区专业特殊营养业务2025年收入为27.68亿欧元，同比增长13.2%；其中在第四季度为7.21亿欧元，增长10.4%。

小食代留意到，在今天的业绩会上，达能集团首席财务官Juergen Esser表示，在婴幼儿配方奶粉上，在“龙年”效应带来的提振、中国市场逐渐回归常态市场环境中，达能继续扩大市场份额。

“得益于Bruno（注：指达能亚太地区总裁谢伟博）及其团队的出色工作，我们的竞争力稳步提升。”他说有充分信心，奶粉业务能持续推进高端化战略，进一步巩固并拓展市场。医学营养业务方面，去年中国、北亚及大洋洲地区录得双位数增长。

对于饮料，他说，脉动度过了“强劲的一年”。尽管第四季度通常是饮料品类的传统淡季，但脉动表现依然稳健。“目前，我们已有意将库存降至最低水平，正蓄势待发，以为2026销售季在中国及北亚地区推出力度空前的产品焕新计划。”他说。

Juergen还在会议上解释，为什么这个地区的经常性经营利润率录得19个基点的下降。他说：“这反映了我们为支持进一步扩大市场份额而增加了投入。”

“密切监控”

我们再回到奶粉事件的话题。

在业绩会上，盛睿安主动提及，对于那些每天依赖达能奶粉产品的家庭，他深知当前的事件给他们带来了怎样的不安与担忧。“当涉及到您生命中最珍视的人时，没有人愿意经历这样的时刻。”他说，达能对此事件极为重视，毫无疑问的是，食品安全和质量过去是、未来也将始终是达能集团的首要任务。

“我们对产品的安全性和质量充满信心，这一点有大量的科学证据和严格的测试作为支撑。”他说，然而，在监管机构要求不断演变的背景下，达能正与各国食品安全监管机构密切合作，并采取行动以符合其新要求，包括从相关市场召回了部分批次的婴幼儿配方奶粉产品。

他说，在此过程中，达能的重点是支持父母和医疗专业人士，提供清晰的信息，并帮助重建信任，因为他们的信任至关重要。

小食代留意到，达能财报用了独立的篇幅介绍本次事件。达能表示，虽然召回程序正在与监管机构协调进行中，但目前确定的财务影响并不重大，待召回完成后，最终的影响评估将出炉。据财报记载，今年1月23日，在监管机构指引不断演变的背景下，达能宣布针对性召回特定批次的婴幼儿配方奶粉。

在随后回答分析师提问达能是否在最初的几个星期受益于同行的召回时，盛睿安在会议上进一步指出，这类事件对中国市场整体而言并非好消息。但需要明确的是，达能在华官方渠道销售的奶粉产品未受到影响。至于欧洲市场，他预计并已观察到一定的奶粉供应中断情况。

“我们确实看到消费者热线接到了大量咨询。但从消费者情绪来看，总体上是理性的、平衡的。”他说，在启动召回前已经全面翻查了所有消费者投诉记录，“并未发现任何异常情况”。

盛睿安说，目前整个组织的核心工作重心集中在两件事上，一是确保产品尽快重新上架，二是确保消费者能够安心。

“欧洲食品安全局（EFSA）昨天发布了一份公开声明，评估指出婴儿的（蜡样芽孢杆菌毒素）相关暴露风险处于极低水平，这份声明也将有助于安抚消费者。”他说。

对于召回的“经济账”，达能集团首席财务官Juergen Esser今天在会议上表示，评估财务影响“并不重大”的原因，是目前被召回的大部分批次产品已在2025年内完成销售，达能并未经历大规模的产品退回。

他补充说，多家同行同时启动了召回，尤其对欧洲零售渠道造成一定的货架供应中断。部分零售商先是下架所有相关产品，随后再进行分类和补货。他预计，这一供应中断将对第一季度业绩产生一次性影响，估算幅度约为净销售额的0.5%至1%。

“虽然仍处于早期阶段，我们需要密切监控事态发展，但目前已掌握的少量市场份额数据令人较为安心。”他说，正如盛睿安说的，达能接下来的核心目标是重建信任与信誉。

对于事件是否会对品牌造成影响，盛睿安说他并未观察到任何重大的品牌资产影响。“当然，现阶段我们仍在非常仔细地监控事态的发展，就当前情况而言，我不会过早做出任何论断。”

外界评论

最后，我们再看看达能集团的整体情况。

在财报中，达能首席执行官盛睿安称，在2025年，该公司再次实现了广泛且高质量的增长，以健康为核心的产品组合的实力与韧性，又一次得到体现。期内，同比销售收入增长4.5%，这得益于积极的销量与组合表现，并得到多引擎增长模式的支持。

去年，达能的所有品类和区域均做出贡献，其中中国、北亚及大洋洲地区势头强劲，欧洲地区持续进步。达能在扩大经常性经营利润率、提高投入资本回报率（ROIC）和创造强劲自由现金流的同时，持续推进公司转型，并在能力、科研和创新方面加大再投资。

他说，随着“Renew Danone”战略第二篇章的推进，达能集团正在重塑产品组合，这包括扩大美国医学营养业务规模，巩固乳制品优势领域，推进微生物组科学研究，并加速数字化转型。

“然而，我们也保持清醒认识，因为仍有更多工作要做，部分领域仍需进一步改进。”他说，展望2026年，在这个依然充满波动性的世界中，达能将保持纪律性，全力践行以科学为基础、以消费者和患者为中心的战略方针。

他说，将满怀信心地开启新的一年，与既定的中期目标保持一致，预计全年销售收入同口径增长在3%至5%之间，经常性经营利润增速高于销售收入增速。

对于这份财报，路透今天在题为《达能对2026年充满信心，中国市场推动其2025年销售额超出预期》的文章中指出，达能的业绩反映了中国对医学营养品和婴儿食品的持续需求，这在很大程度上抵消了美国竞争激烈的咖啡伴侣市场的疲软。

彭博则认为，达能第四季度销售额增长，得益于富含蛋白质的酸奶和针对癌症患者的医学营养饮料的销售。不过，达能股价在巴黎早盘交易中一度下跌2.1%，今年以来累计跌幅约为5.2%。彭博指出，投资者总体上看好该公司的发展趋势，过去两年其股价累计上涨约20%。

法国回声报今天还表示，自盛睿安入主达能以来，该公司一直在稳步复苏。四年前启动的转型计划，一步一个脚印、低调推进，如今已初见成效。在消费环境依然充满挑战的情况下，尤其是在欧洲，达能的增长速度超过了行业平均水平，而且增长主要由销量而非涨价驱动。