作者：何丹琳（原创）

联合利华中国再度延续了增长势头。今天下午，这家经营着家乐、好乐门、多芬、凡士林、奥妙等品牌的快消巨头发布了2026年上半年及第二季度业绩。小食代留意到，中国市场上半年实现了中个位数的基础销售额增长，其中联合利华饮食策划（UFS）实现低个位数增长。

从集团层面来看，联合利华上半年实现了“强劲的、由销量增长驱动（volume-led）的增长”，其中第二季度的表现尤为突出——这是该公司十多年来销量表现最好的一个季度。今天，联合利华上调了全年业绩指引。

在财报发布后，联合利华的股价今天在伦敦交易时段及美国盘前交易中均上涨了超过7%。

小食代了解到，在今天傍晚结束的业绩会议上，包括联合利华首席执行官Fernando Fernandez在内的管理层进一步解读了包括中国在内的业绩表现，又谈到了与味好美进行的食品业务合并的进展，以及未来增长策略等。

下面，我们一起来关注下。

中国增长

先来聚焦中国市场。

小食代翻阅的财报显示，2026年上半年，联合利华在中国市场实现了中个位数的基础销售额增长，主要得益于高端产品创新，以及数字化与电商领域的有力执行。其中，美容与健康业务领跑增长，所有业务部门均实现增长。

“尽管市场依然疲软，但我们加速推进高端化战略，并不断拓展高增长渠道，这些举措持续推动了业绩提升。”联合利华指出。

比如中国洗护产品的高端化创新。小食代留意到，联合利华在财报中提到，个人护理业务下的洁肤产品上半年在全球实现中个位数增长，主要由销量驱动。“多芬实现高个位数增长，这得益于其高端精华沐浴露的成功表现；力士实现中个位数增长，主要归功于高端创新产品，包括在中国推出的以香氛为特色的新系列。”

联合利华首席执行官Fernando Fernandez（资料图片）

有意思的是，在随后的问答环节，还有分析师问到，联合利华在新兴市场是否面临来自中国生产商（尤其是个人护理领域出口强劲的中国企业）的竞争。

“在新兴市场，我们并没有看到大量来自中国的家庭护理出口产品。不过，我们确实注意到一些中国品牌正在崛起，尤其是在TikTok Shop等新兴渠道中，这在东南亚市场表现得尤为明显。”Fernandez回应说。

他又表示，在护肤领域，该公司看到有几个中国品牌在印尼等东南亚市场取得了一定的突破，“但这主要集中在面部护理领域，并未波及到我们的核心业务组合。”

财报显示，在新兴市场，联合利华保持了良好的增长势头，第二季度基础销售额增长8.3%，销量增长7.4%。“这既反映了我们新兴市场产品组合的演变（即日益聚焦于高增长细分领域）、以社交媒体为优先的需求创造，以及市场通路的转型，同时也体现了我们近期在关键市场采取的旨在改善业务的修正举措所带来的成效。”Fernandez说道。

合并进展

正在推进与味好美合并的联合利华食品业务，今年上半年也实现了增长。

财报显示，上半年，联合利华食品业务的基础销售额为1.2%，其中销量增长1.2%，价格持平。增长主要由新兴市场带动；发达市场则出现下滑，反映出市场环境疲软以及美国调味品市场竞争加剧的态势。另外，该业务的营收为63亿欧元，同比增长1.2%，基础营业利润为15亿欧元，同比下降4.3%。

在食品业务下，联合利华饮食策划（UFS）上半年实现了以销量驱动的低个位数增长，并在中国和美国这两个最大市场取得了良好进展，这得益于持续投资于渠道扩张。其中，中国市场录得低个位数增长，这得益于覆盖范围与渗透率的提升，以及外出就餐消费的逐步回暖。美国市场实现由销量驱动的中个位数增长。

另外，烹饪辅料业务表现持平。家乐品牌实现低个位数增长，新兴市场（尤其是亚太及非洲地区）表现强劲，但被发达市场因品类需求疲软而出现的下滑所部分抵消。调味品业务实现低个位数增长，主要由销量增长驱动。好乐门品牌销量实现低个位数增长，这得益于在巴西及亚太、非洲等新兴市场的持续强劲势头。

联合利华今天表示，食品业务的分拆工作进展顺利。

“我们与味好美进行的食品业务合并进展顺利，这将释放巨大价值：一方面，它将使联合利华转型为一家专注于家庭与个人护理（HPC）业务的公司；另一方面，也将为食品业务提供一个理想平台，使其能够依托全球风味领域的领军企业实现蓬勃发展。”Fernandez表示。

在会上回答分析师提问时，联合利华首席财务官Srinivas Phatak补充说道，联合利华与味好美继续保持着良好的推进势头。目前，双方共有超过100名员工正紧密协作，全力推进业务剥离与整合工作。

“大家可能已经注意到，我们此前宣布新公司将在英国进行二次上市。同时，我们也公布了核心管理团队的名单。这对我们来说至关重要，因为在新公司的高管团队中，将有四位来自联合利华的成员。无论是从整体业务运营，还是关键职能领域的角度来看，我们的核心大本营都将设在荷兰。”Phatak表示。

此外，他提到，接下来在反垄断申报、业务剥离财务报表等方面还有一些重要节点，目前各项工作都在按计划顺利推进。“同时，我们也很高兴在税务等相关讨论上取得了良好进展。迄今为止，各项监管审批工作总体都在按计划推进。这也让我们有充分的信心表示，我们正稳步迈向最终完成这项合并交易。”

小食代介绍过，按照最新公布的安排，交易完成后，新公司将按照新的运营模式划分为四大业务部门。新公司执委会共有12位高管，1/3来自联合利华，当中有一位华人女性，即现任联合利华全球食品供应链负责人的韩芳珺，她将出任新公司的执行副总裁兼首席供应链官。

在新公司的四大业务部门中，和中国市场最为相关的两块，即面向C端的“国际消费业务”及面向B端的“全球餐饮服务业务”，日后将均由来自联合利华的管理者所领导。小食代从业内获悉，有关新公司在中国市场的高管人事安排，目前尚未在内部向员工公布。目前，中国是UFS全球最大市场。

“我们预计该交易最迟将于2027年年中完成，具体取决于味好美股东的批准、获得必要的监管部门批准以及满足其他惯例交割条件。目前，员工代表委员会（Works Council）的咨询程序正在进行中，并将于交易交割前完成。”联合利华今天表示。

10多年来最好表现

再来看下集团整体表现。

根据今天发布的财报，联合利华实现了“强劲的销量驱动型增长”——上半年，基础销售额（USG）增长4.8%，其中销量增长4.2%，价格增长0.6%；第二季度增长加速，USG达5.8%，销量增长达5.5%。

2026年上半年，联合利华的营业额为256亿欧元（约合人民币1969亿元），增长0.5%；营业利润达49亿欧元（约合人民币377亿元），增长2.6%；基础营业利润率为20.3%，上升10个基点。

“我一直强调，销量增长是我们的重中之重。销量是衡量市场需求的真实标尺，而在当前这种高度波动的时期，它更是衡量我们业务进展的重要信号。因此，今天能向大家展示联合利华强劲的、以销量驱动的上半年业绩，我感到格外振奋。”Fernandez在会上说道。

他指出，这不仅是一份强劲的成绩单，更体现了增长的提速：第二季度基础销售额增长5.8%，其中销量增长5.5%。“这是联合利华自2010年以来表现最好的季度销量成绩。”

“这些业绩充分证明了我们在推进产品组合转型的同时，依然能够保持强劲的运营表现。我们的品牌实力更强，执行更精准有力，并正在推动‘规模化的渴望’（Desire at Scale）战略。”他说。

在这份增长成绩单中，“核心品牌”的表现尤为亮眼。

Fernandez认为，上半年强劲的业绩反映了联合利华在关键战略优先事项方面取得的进展，其中最值得一提的是“核心品牌”（Power Brands）的出色表现。

“核心品牌目前占总营业额的78%，并持续引领增长；第二季度实现6.9%的基础销售额增长，其中销量增长贡献了6.8%。得益于强有力的创新举措，多芬、奥妙、金纺、夏士莲和凡士林等品牌表现尤为突出。”他说。

规模化的渴望

Fernandez在会上指出，联合利华上半年取得的强劲业绩，直接得益于其在所有业务中推行“规模化的渴望”（Desire at Scale）这一战略。

他表示，“规模化的渴望”是一套增长运营体系，它重塑了联合利华建设品牌、进行创新、开展市场推广以及将需求转化为销售的方式。这既体现在利用SASSY框架提升品牌的品质、触达范围和相关性上，也体现在打造“一线销售机器”的理念上。

他解释说，SASSY即融合了科学性（science）、出众美学（standout aesthetics）、卓越产品体验（superior product experience）、社会认可（social proof）及现代化的执行方式（contemporary execution）；一线销售机器旨在将各个市场的推广活动与执行质量提升至全新高度。“两者的核心都在于确保我们的品牌与推广活动能够与当地文化产生共鸣。”

“我们在这一领域取得的进展，近期在戛纳国际创意节上获得了认可——我们成为了该盛会上获奖最多的广告主，旗下品牌共斩获35项大奖。这充分彰显了联合利华的能力：在当今内容海量涌现、算法主导分发的时代，我们能够重新思考如何创造需求。”Fernandez说道。

与此同时，作为2026年FIFA世界杯的官方赞助商，联合利华个人护理业务也打了一场营销“漂亮仗”。小食代留意到，在会上回复分析师提问时，Fernandez表示，对本届世界杯的营销执行效果感到“非常满意”。

他表示，联合利华没有把世界杯当作一次传统的企业赞助活动或一次性事件来对待。该公司以前所未有的规模，将创作者内容、社交媒体制作、零售分销以及本地门店转化整合到了一起，在120多个市场激活了旗下35个品牌。此外，该公司还利用旗下的AI工作室，提升了大规模生成AI内容的能力。

“（我们联动了）超过5万位内容创作者，累计受众超过6亿人，”他提到，“我们相信，这充分证明了我们在打造‘社交优先’的互动参与新模式方面的创造力，而且这种规模我个人认为很少有公司能够企及。我们在几乎所有品类中都取得了很好的执行效果，当然，这应该会对我们的市场份额产生一定影响。”

他表示，目前联合利华还没有拿到完整的数据来全面评估这次营销的实际效果。“不过，从一些初步迹象来看，比如在美国市场，我们的一些品牌取得了领先地位，这说明我们的策略确实奏效了。”

“我们投入到世界杯这样的大型赛事，绝不是仅仅为了追求两个月的短期影响。我们的目的是通过这种深度的沉浸式体验，来提升品牌的知名度，并凸显我们的差异化优势。我们相信，这类营销活动会产生长尾效应，进一步巩固我们的品牌实力。”

Fernandez表示，联合利华将继续总结经验，并将其应用于未来的体育营销活动中；这些活动将在激发市场需求和提升品牌资产方面持续发挥关键作用。

上调指引

基于上半年的强劲表现，联合利华今天上调了全年业绩指引。

展望2026年全年，联合利华预计基础销售额增长将在4%至6%区间内，其中基础销量增长约为3%；基础营业利润率将较2025年的20.0%实现小幅提升。同时，该公司预计下半年基础销售额将增长4%至5%，主要由价格因素推动。

在被问及未来定价策略时，Fernandez表示，在高度波动的市场环境中，联合利华将重点关注销量增长，依靠竞争力和严格的P&L（损益）管理来应对。“上半年我们的价格表现略显疲软，这主要是因为我们主动采取了一些降价措施。”

“我想强调的是，目前我们约有90%的收入来自那些符合我们预期竞争定位的定价区间，而两三年前这一比例仅为50%至60%。在剩下的10%中，一半是我们略微高于预期战略定价的领域，另一半则是基于价格弹性考量、我们略微低于既定定价的领域。”他说。

当前的业务发展势头，让联合利华对未来前景充满信心。

“在强劲业绩的支撑下，我们正通过推进食品业务的剥离与整合，持续优化我们的业务组合。我们完全有信心按计划实现转型目标，成为一家以家居与个人护理（HPC）为核心的行业领军企业。”Fernandez表示。

“尽管宏观经济环境依然充满不确定性，但我们的持续稳定表现、严格的执行纪律以及上半年强劲的业绩，使我们有信心能够实现上调后的全年业绩预期。”他说道。