作者：潘娴

联合利华要彻底告别“食品”吗？那得看如何定义。

虽然联合利华近两年大力重塑业务并决定剥离冰淇淋、食品业务，但也有一块与“吃”有关的业务内部资源看起来还不错：健康事业部（Unilever Wellbeing）。

从超80亿拿下“小熊软糖”Grüns，到被指正考虑估值最高达270亿的美国膳食补充剂Thorne......联合利华这些收购背后有着怎样的交易逻辑，对业务发展特别是中国市场有何规划？

小食代留意到，在近日出席巴克莱炉边谈话时，联合利华健康业务首席执行官Jostein Solheim就聊到了这些问题。从八年前第一笔收购起步至今，联合利华健康业务规模已经接近30亿美元（约合人民币203亿元）。在联合利华决心打造增长潜力更大的业务版图之际，健康业务成了关注焦点之一。

下面，我们就一起看看情况。

内生增长驱动

资料显示，联合利华健康业务的品牌均由收购而来，当中绝大多数产品属于VMS（维生素、矿物质以及膳食补充剂），包括OLLY、Liquid I.V.、SmartyPants、Onnit、Nutrafol、Welly，以及最新被收入囊中的Grüns。此外在印度，联合利华于2022年入股OZiva，并在今年2月宣布全资控股。

小食代留意到，根据Jostein Solheim近日在出席巴克莱炉边谈话时披露的数据，联合利华健康业务年度销售额已超过25亿欧元（或接近30亿美元）。其中，美国为最大市场，占比90%；中国为第二大市场，但未披露具体占比。

这意味着，联合利华健康业务规模在短短数年内增长超过一倍，也越发接近此前制定的目标。小食代介绍过，2022年，联合利华在投资者会议上透露，其健康业务年营收超过10亿欧元，目标是达到30亿欧元。

需要指出的是，这一高速发展并非单纯由收购增量驱动，更多是联合利华完成交易后推动的品牌规模化扩张。

首先，联合利华健康业务曾暂停收购交易四年左右。资料显示，除了两个月前拿下的美国软糖Grüns，该业务旗下品牌均在2022年及之前收购而来，此后数年未再有交易，直到今年再次出手。

其次，联合利华健康多个品牌在被收购后都实现了规模跃升。例如，Liquid I.V.、Nutrafol去年的规模分别为约10亿美元、接近10亿美元，而它们被收购时的规模分别为1.2亿美元、2.2亿美元。

另一主力品牌OLLY同样增长迅速。在最新的巴克莱会议上，Solheim称OLLY销售额已经超过5亿美元。公开资料显示，在该品牌被收购的前一年（2018年），其规模为1亿美元。

“我们靠内生增长创造的（销售额），远远超过收购并表带来的销售增量。”Solheim在会上表示，过去六年，联合利华健康业务每年都实现双位数增长，内生增长强劲是成功的核心所在。

在联合利华健康业务“靠自己”实现增长时，国际化扩张是重要途径之一。迄今为止，该业务收购的绝大部分为美国品牌，它们中有不少已经借助联合利华的全球化网络从美国往外走。

比如，Liquid I.V.已进入中国、印度、英国、加拿大、墨西哥、澳大利亚等全球14个市场。在中国市场，联合利华健康业务已经引进旗下三个最大品牌，包括电解质补水冲剂Liquid I.V.，维生素软糖Olly和黄金生发胶囊Nutrafol。

“当你把创业公司的专注增长的基因和精神，和联合利华的规模化优势结合起来，我们能成就的远比各自为战时要多得多。”Solheim说。

严格的“婚介所”

被寄予厚望的健康业务，也是联合利华今年的收购出手重点。

今年以来，联合利华2月宣布要完成印度植物营养品牌OZiva的全资控股，4月宣布以约12亿美元（折合人民币约82亿元）的价格收购美国软糖公司Grüns。上周，该公司又被指探讨对美国膳食补充剂Thorne发起收购要约，后者估值最高达40亿美元（折合人民币272亿元）。

尽管今年来动作不断，但按照Solheim说法，联合利华健康对此的态度是“广撒网、严筛选”。

“我常开玩笑说，如果我的并购团队是一家婚介所，那肯定没人结得了婚，但至少我们促成的婚姻应该能长久。”Solheim指出，在过去一段时间，联合利华健康评估了110个标的，但最终只完成四笔交易。

那么，什么样的对象能入得了联合利华“法眼”呢？

“我们喜欢细分领域的公司，非常希望最初能有一小群真正接纳产品并将它们融入生活的人。我们喜欢处于高速增长阶段的公司，Chad（注：Grüns创始人）就是一个很好的例子。我们看重科学背书、数字化原生基因、与我们品牌的契合度，也看重国际化潜力，深入挖掘一下，你就能迅速脱颖而出。”Solheim说。

除了收购，国际化扩张也是联合利华健康未来几年的重点。

“我们的重点是在全球范围内打造可扩展的解决方案。”Solheim表示，该业务对美国市场及其潜力依然兴奋，也关注健康趋势向全球化延伸。除美国和中国外，其他市场的VMS产品人均消费量一直较低，但正迅速增长。全球消费者对健康越发重视、年轻一代对VMS接受度高等都属于有利因素。

他又表示，联合利华健康将不断发展和完善产品组合和营销策略，推动业务发展；比如在中国市场，该业务就一直在研究OLLY品牌能如何优化配方及加快推广速度。

“我们绝不会固守阵地，而是采取进攻策略。”Solheim说，“我常说进攻是最好的防守，所以必须不断前进。”