作者：何丹琳（原创）

联合利华中国最新交出了一份以销量驱动的增长成绩单。

今天下午，这家旗下经营着家乐、好乐门、多芬、凡士林、奥妙等品牌的快消巨头发布了2026年第三季度业绩，并上调了全年业绩指引。其中，中国市场实现了低个位数增长；联合利华饮食策划（UFS）继续保持低个位数增长。

小食代了解到，在今天傍晚结束的业绩会议上，包括联合利华首席执行官Fernando Fernandez在内的管理层进一步解读了中国市场表现（如销量增长、产品创新和渠道转型），又谈到了食品业务与味好美进行合并的最新进展等。

下面，我们一起来关注下。

中国销量增长

先来聚焦中国市场。

小食代翻阅的财报显示，第三季度，中国市场（基础销售额）实现低个位数增长，销量增长达中个位数，这一增长得益于各业务部门的销量贡献，以及社交电商渠道的强劲表现。

分不同业务来看，美容与健康及个人护理业务受益于高端化创新，包括凡士林和力士推出的系列新品；家庭护理业务则保持了中个位数的增长。联合利华饮食策划业务实现了低个位数增长。

“力士在植萃系列新品的带动下，在中国市场增长良好。”联合利华首席财务官Srinivas Phatak在会上提到，“我们已开始通过社交电商在中国打造清洁品牌晶杰（Cif），并在金纺旗下推出‘小香瓶’等高端香氛衣物护理剂新品。”

“在中国市场，我们看到情况正逐步改善。我认为市场出现了一些温和的改善（light improvement）。”在随后回复分析师提问时，Fernandez补充说道。

他透露说，目前中国市场的销量增长约4%。“新线上渠道增长显著，我们正加速面向这些新线上渠道的创新项目。过去三年，这一渠道的年均增长率约为40%。”Fernandez表示。

合并“相当顺利”

联合利华食品业务与味好美进行合并的交易，正在如期推进中。

“目前，业务拆分与整合工作进展顺利，由专门的项目团队负责推进。该团队由200多名员工组成，涵盖20个跨职能小组。”联合利华今天表示。

其又提到，在监管审批方面，各项工作进展显著。“申报材料均按计划提交，且在各司法管辖区内均呈现出良好的推进势头，这进一步增强了我们按时完成交易的信心。”

这桩交易的最终完成尚需满足多项条件，包括获得味好美股东的批准、取得必要的监管部门核准，以及达成其他惯例性的交割条件。联合利华表示，目前，针对员工委员会（Works Council）的咨询程序正在进行中，预计可在交易完成前结束。

在随后的问答环节中， Phatak补充指出，从食品业务分拆角度看，相关工作进展非常顺利，正按计划推进。“我们此前表示，联合利华和味好美双方有200多名员工参与其中，合作氛围非常积极，协作十分紧密。”

“就一些重要里程碑而言，我们已在创纪录的时间内完成分拆账目编制，并已提交相关证券申报文件，进展相当顺利。我们也在与多个市场的反垄断监管机构展开讨论，其中部分市场的审批推进较为顺利。为此，我们需要处置部分资产以推动审批，相关工作完全按计划进行。”他说。

Phatak提到，在过渡服务协议（TSA）方面，也已取得良好进展。双方正就多项过渡服务协议持续沟通，并在识别关键工作流、明确里程碑以及管理方式上处于良好状态。

“总体来看，当前进展相当令人鼓舞。我们一直计划在2027年年中之前完成这笔交易，内部目标仍是争取早于这一时间点完成。就我们目前掌握的情况而言，一切进展顺利。”他说。

“当然，接下来我们将进入监管审批的‘最后一公里’，需要逐一完成相关程序。但从分拆、整合和新公司设立的角度看，各项工作都推进得相当顺利。”Phatak表示。

UFS在华增长

正在推进与味好美合并的联合利华食品业务，三季度表现持平。

小食代翻阅的财报显示，第三季度，食品业务的基础销售额增长0.1%，销量下滑1.1%，价格增长1.3%。以两年复合年增长率（CAGR）计算，基础销售额增长为1.8%，其中销量增长为0.1%。

其中，联合利华饮食策划（UFS）实现了低个位数的增长，销量与价格贡献较为均衡。小食代留意到，根据会议演示资料，UFS在中国实现了销量增长。

“UFS实现低个位数增长，主要由其第二大市场北美引领；得益于面向高端客户的产品方案表现强劲，北美市场增速加快至中个位数。作为其最大市场的中国市场继续保持低个位数增长。”Phatak在会上提到。

另外，烹饪辅料业务（Cooking Aids）基本持平，价格上涨被销量下滑所抵消。调味品业务（Condiments）基本持平，价格上涨被销量下降所抵消。

根据财报，食品业务在新兴市场的增长被发达市场零售业务的下降所抵消，这反映出市场持续疲软和美国调味品竞争加剧。“我们正持续采取果断行动，通过推出新产品创新以增强竞争力，并调整定价策略，以改善美国食品表现。”Phatak表示。

“我们的全球食品业务在过去几个季度基本持平，不过，食品业务在新兴市场仍保持较强动能。”Fernandez在会上回复分析师提问时提到，餐饮渠道在中国和美国市场均出现向好迹象；但零售市场整体表现不及预期。欧洲市场较为疲软，受采购联盟压价和促销力度加大影响，部分国家出现负定价，德国和波兰尤为明显。

但最关键的因素还是美国市场。“过去几年，我们在美国一直跑赢品类，但近几个季度好乐门业务承受了一定压力：一是在蛋黄酱高端化细分领域布局不足，我们已推出好乐门牛油果油蛋黄酱等新品，并计划在明年第一季度推出另一款重磅新品；同时我们已对定价进行修正。”Fernandez说。

“此前在提价阶段，我们相对部分价值型竞品处于明显高溢价位置，而一些竞争对手随后下调价格、加大促销力度并扩大全美分销，现在这一差距已得到修正。我们还针对挤压瓶规格重新设计了价格与包装架构，这对我们至关重要。”他表示。

健康业务“吸引力依然强劲”

再来看下健康业务。

“今年以来，健康业务板块的表现，反映出我们主动作出调整，重新平衡直销会员渠道、纯线上渠道以及各品牌全渠道之间的收入结构和相对定价。”Phatak表示。

分品牌来看，他提到，Liquid I.V. 年初至今实现增长，在大众零售、线上渠道及国际市场均取得增长。OLLY年初至今也实现中个位数增长。Nutrafol年初至今出现下滑，因为其改善客户获取的措施仍处于早期阶段。

“Grüns是我们今年早些时候收购的品牌，在并入联合利华后的首个完整季度实现了非常强劲的增长。该品牌将于明年起纳入我们的基础销售额增长统计口径。”他说。

在会上回复分析师提问时，Fernandez表示，联合利华对健康业务的看法没有改变，它仍是未来关键趋势，品类吸引力依然强劲，“我们并未看到结构性问题。”

“目前我们正在为渠道再平衡付出短期代价，过去业务过度依赖会员店渠道，因此今年早些时候决定降低对会员店的依赖，并大幅拓展其他渠道。这会带来短期影响。但随着势头改善，我们预计从明年下半年起，健康业务将恢复增长，并再次跑赢市场，延续我们多年来的表现。”他说道。

上调指引

再来看下集团整体表现。

根据今天发布的财报，2026年第三季度，联合利华的基础销售额同比增长5.2%；销量同比增长2.9%，价格同比增长2.3%，以应对更高的大宗商品成本；营业额133亿欧元，同比增长6.7%。

Fernandez表示，该公司三季度再次实现了有竞争力的增长，这主要得益于销量的持续强劲增长，以及通过上调价格来抵消大宗商品成本上涨所带来的影响。“我们的核心品牌（Power Brands）继续引领业绩表现，在家居护理、个人护理、美容与健康业务中均实现了强劲增长。”他说。

他指出，新兴市场再次成为关键驱动因素，各市场普遍实现增长，其中印度表现尤为突出，拉丁美洲和东南亚也保持了强劲势头。发达市场的表现则受到去年同期基数较高以及食品业务表现疲软的影响。

“我们在推进联合利华转型的同时，也保持了良好的业务表现。我们正变得更简单、更聚焦，执行力更强，并致力于在旗下各品牌中全面提升消费者对产品的渴望度（Desire at Scale）。基于这一进展，我们有信心在全年实现至少3%的销量增长。”他表示。

今天，联合利华上调了2026年全年业绩指引。

该公司重申，预计2026全年的基础销售额增长将处于4%至6%的多年期指引范围内；全年基础营业利润率将较2025年的20.0%有所提升。“我们现在预计，2026全年的基础销量增长将至少达到3%，下半年的基础销售额增长预计在5%左右。”联合利华表示。

展望未来，这家快消巨头将继续“两手抓”，同时推进业绩增长和转型。

“本季度进一步证明我们正同时推进这两项工作，并正在建立起持续走强的业绩记录。我们正应对更具波动的成本环境，在需要保持竞争力的领域实施定价策略，并持续为品牌投入资源。”Fernandez说。

他指出，2024年以来，在过去11个季度中，联合利华的基础销量平均增长2.7%。这得益于该公司在战略重点上取得的持续进展，“Desire at Scale”在各品牌中发挥作用，以及在各市场实现更高质量的执行。

“同时，我们也在推进产品组合转型。食品业务与味好美的合并按计划进行，剥离与整合工作进展顺利，在完成之前我们将继续全力聚焦食品业务的整体表现。”他说。

最后，Fernandez“剧透”说，下周在纽约举行的投资者活动上，该公司将阐述如何通过聚焦、规模化品牌吸引力和精准执行，释放联合利华作为聚焦型家居护理与个人护理纯业务公司的全部潜力，并实现持续的优异业绩表现。